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Holcim positive Aussichten
16.09.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
An Tag zwei der Kapitalmarktveranstaltung von Holcim in St. Louis (USA) hätten CFO Schlatter und lokale Führungskräfte (Zuschlagstoffe USA und Holcim Canada) Präsentationen gegeben.
Der CFO habe besonders das gestärkte finanzielle Profil von Holcim, die soliden Ertragsaussichten und die Wachstumschancen für die einzelnen Regionen hervorgehoben.
Das ROIC von Holcim habe in den Jahren 2005 bis 2007 zwischen 14,2% und 14,6% gelegen und das Unternehmen habe damit seinen durchschnittlichen Kapitalkostensatz (WACC) von 11,7% deutlich übertroffen. In den letzten zwei Jahren sei das ROIC auf 10,2% bzw. 9,1% gekommen. Obwohl der Ertrag hinter dem WACC zurückgeblieben sei, sei es ein solides Ergebnis, da nicht nur der Preisanstieg für den Rückgang verantwortlich gewesen sei, sondern auch der gestiegene Investitionsaufwand (in erster Linie Ste. Genevieve und Indien). Da die Investitionen normalerweise eine zunehmende Rendite von bis zu 15% bis 18% nach 13 Jahren erzielen würden, werde sich der Ertrag im Laufe der Zeit wieder erholen.
Angesichts des erwarteten Wachstums der Bruttosozialprodukte (Volumengewichtung an die geografische Präsenz von Holcim angepasst) von 3 bis 4% in den etablierten Märkten und 7 bis 9% in den Schwellenmärkten bis 2014 gebe es gute Gründe, optimistisch in die Zukunft zu blicken.
Das Unternehmen sei insgesamt gut aufgestellt mit einer starken Bilanz, einem attraktiven Engagement in den Emerging Markets und Erholungspotenzial auf reifen Märkten. Auf kurze Sicht gebe es noch große Unsicherheiten aufgrund der volatilen Preisschwankungen und des Mangels an klaren Prognosen seitens der Unternehmensleitung. Dennoch hätten die Analysten den Eindruck, dass nach dem erwarteten nüchternen Ergebnis im 3. Quartal (das ihres Erachtens im aktuellen Aktienkurs bereits berücksichtigt sei) wieder bessere Meldungen kommen dürften.
Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen ihr "buy"-Rating für die Holcim-Aktie bei einem Kursziel von CHF 76. (Analyse vom 16.09.2010) (16.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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