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Richemont starkes organisches Wachstum
08.09.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
In den 5M 10/11 (April bis August) habe sich der Umsatz um +37% erhöht. Ohne Währungseffekte und ohne die Übernahme von Net-a-porter sei der Umsatz um +22% gestiegen. Das höchste organische Wachstum habe mit +38% in Nord- und Südamerika und mit +36% in Asien verzeichnet werden können. Aber auch Europa sei um +15% (ausschl. Akquisitionen) und Japan um +4% gestiegen. In Bezug auf Geschäftsfelder habe die Sparte Jewellery Maison (Cartier, Van Cleef & Arpels) um +21% und die Sparte Spezialuhren sogar um +30% zugelegt. Die Übernahme von Net-a-porter habe einen Einfluss auf "andere Geschäftsfelder" gehabt, die um +51% zugelegt hätten. Das Unternehmen habe in H1 einen "deutlich höheren" Gewinn erwartet, aber auch erwähnt, dass das restliche Jahr schwieriger werden würde.
Das Unternehmen habe mit seinem organischen Umsatzwachstum von +22% im April bereits einen guten Start ins GJ 10/11 vorgelegt und das organische Wachstum von +22% in den ersten fünf Monaten des GJ 10/11 (April bis August) habe den Trend bestätigt und die Erwartungen (Vontobel Research-Schätzung: +18%, Konsens: +19%) übertroffen. Bei einem rückläufigen Wachstum von -21% in den ersten fünf Monaten des GJ 09/10 sei die Vergleichsbasis zwar auch niedrig gewesen, aber Richemont habe seine Umsätze in allen Regionen deutlich steigern können. Die Umsätze seien im Einzelhandel (+24% ohne Übernahmen) sogar noch höher als im Großhandel (+21%) gewesen.
Nach Einschätzung der Analysten hätten die Wechselkurse einen positiven Effekt von +6% gehabt und damit würde sich das Wachstum von Net-a-porter auf +9% belaufen und deutlich über ihren Erwartungen liegen. Während das Umsatzwachstum in Asien so stark wie erwartet gewesen sei (org. +36%), sei es im gesamtamerikanischen Raum mit +38% sehr stark ausgefallen und auch in Europa sei es mit +15% (ohne Übernahmen) überraschend hoch gewesen. Es sei absehbar, dass die Wachstumszahlen im zweiten Halbjahr etwas hinter denen der ersten fünf Monate zurückbleiben würden, da auch die Vergleichsbasis viel schwieriger werde. Richemont habe in H1 09/10 einen Rückgang von -20% zu verzeichnen gehabt und im zweiten Halbjahr +10% erzielt. Die Stärke des CHF (Uhren: 50% Umsatzanteil) werde sich auf die Margen auswirken.
Die Zahlen für die 5M 10/11 würden die positive Entwicklung bei Richemont bestätigen und mit einem organischen Umsatzwachstum von +22% liege das Unternehmen vor der Peer-Gruppe (mit Ausnahmen der Swatch Group (ISIN CH0012255151 / WKN 865126)). Richemont werde seine Zahlen für das H1 10/11 (April bis September) am 12.11 veröffentlichen und die Analysten würden ihre Prognosen nach oben korrigieren (+8%). Dabei würden sie die Veränderungen bei den Wechselkursen sowie das höhere organische Wachstum berücksichtigen. Die Analysten würden erwarten, dass Richemont in H1 starke Zahlen vorweisen werde. Die Nettoliquidität von EUR 1,9 Mrd. ermögliche es dem Unternehmen, eine Spezialdividende auszuschütten oder Aktien zurückzukaufen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Richemont-Aktie. Das Kursziel werde bei CHF 50 gesehen. (Analyse vom 08.09.2010) (08.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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