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BENE Talsohle in Sicht?
02.09.2010
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Ofner, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von BENE (ISIN AT00000BENE6 / WKN A0LCPZ) weiterhin mit dem Rating "halten".
Nach den enttäuschenden Zahlen des ersten Quartals 2010/11 erwarte man auch ein schwaches Q2/2010. Während die Analysten im Quartalsvergleich einen leicht gestiegenen Umsatz erwarten würden, würden sie mit einem Sinken der Profitabilität aufgrund des weiterhin ungünstigen Produktmixes sowie dem Aufbau einiger Kostenpositionen (Ende der Kurzarbeit) rechnen, während der Umsatz die Talsohle langsam zu erreichen scheine. Die vorgenommenen Kosteneinsparmaßnahmen würden allerdings im Jahresvergleich sichtbar.
Man erwarte einerseits einen weiteren Rückgang des Umsatzes um 17,7% verglichen mit dem Vorjahr, rechne allerdings im selben Zeitraum mit einer Steigerung des EBIT um 37,2% sowie einem um 38,2% höheren Nettogewinn. Dennoch könne BENE nach Ansicht der Analysten in Q2/2010/11 nicht mehr zu operativen Gewinnen zurückkehren, da das Unternehmen den dramatischen Volumensrückgang durch Kosteneinsparungen alleine nicht voll kompensieren könne. Langfristig erwarte man einen Produktmix mit höheren Margen sowie einen größeren Anteil an hauseigenen Produkten. Zusammen mit einem umfangreichen Polster an liquiden Mitteln sei BENE in einem Erholungsszenario gut positioniert.
BENE sei Trendsetter mit einer starken Marke und einer der führenden Anbieter in der Büromöbelindustrie sowie eienem starken Marktanteil: Nummer eins in Österreich, Nummer sechs in Europa und größter Marktanteil in Mittelosteuropa. Das Unternehmen verfüge über Produktivitätsvorteile durch innovative Produktionsverfahren.
Der Büromöbelmarkt sei zyklisch. Es bestehe Gefahr von verstärktem Preiswettbewerb durch Billiganbieter aus Osteuropa und Asien. Die Liquidität der Aktie sei aufgrund niedriger Marktkapitalisierung gering. Der Büromöbelmark sei mit vielen kleineren Marktteilnehmern stark fragmentiert.
Aufgrund verschiedener Bewertungsmethoden senken die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel von EUR 1,55 auf EUR 1,30 und bestätigen gleichzeitig ihre "halten"-Empfehlung für die BENE-Aktie. (Analyse vom 02.09.2010) (02.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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