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Helvetia mit solidem Ergebnis
02.09.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Stefan Schürmann, Analyst von Vontobel Research, Analyst von Vontobel Research, setzt das Rating für die Aktie von Helvetia (ISIN CH0012271687 / WKN 901219) aus.
Helvetia habe einen Reingewinn von CHF 156,8 Mio. bekannt gegeben und damit die Analystenschätzung (CHF 150,8 Mio.) und die Konsensprognosen (CHF 147 Mio.) übertroffen. Der Gewinn in der Lebensversicherung habe mit CHF 57,9 Mio. deutlich unter der optimistischen Analystenerwartung von CHF 67,7 Mio. gelegen. Im Nicht-Lebengeschäft habe der Reingewinn CHF 85,7 Mio. (VontE: CHF 80,3 Mio.) betragen. Das Ergebnis aus Kapitalanlagen habe mit CHF 475 Mio. die Analystenerwartungen verfehlt, da Wertverluste auf Anlagen in Höhe von CHF 33 Mio. realisiert worden seien.
Das Aktionärskapital habe sich unverändert auf CHF 3,1 Mrd. (VontE: CHF 3,17 Mrd.) belaufen. Die neue strategische Ausrichtung für 2015 beinhalte ein Eigenkapitalrenditeziel von 10 bis 12%, eine Dividendenausschüttungsquote von 30 bis 50%, eine angestrebte Combined Ratio von 94 bis 96% und eine Solvenz I von über 175%.
Helvetia habe solide Zahlen vorgelegt, von denen die Schaden/Kosten-Quote im Nichtlebengeschäft in der Schweiz mit 77,9% herausgeragt habe - obschon diese durch höhere Schadensquoten in Deutschland, Italien und Spanien aufgewogen worden sei. Ebenfalls wichtig sei, dass das erste Halbjahr 2009 10,5 Prozentpunkte den Rückversicherer geben könnte und das erste Halbjahr 2010 nur 2,4%. Das Ergebnis im Leben-Segment sei angesichts der schwierigen Marktbedingungen solide gewesen, was die relativ robuste Rentabilität im Nicht-Leben-Geschäft bestätige. Die Marge für das Neugeschäft sei auf 12,6% gefallen und habe damit im Rahmen der Analystenerwartung (12,8%) gelegen. Der Traditional Embedded Value habe mit CHF 2,17 Mrd. ihre Prognose von CHF 2,0 Mrd. übertroffen.
Die neue strategische Ausrichtung hin zu mehr Wachstum und Rentabilität und einer höheren Kundenbindung sowie der Fokus auf bestehende Kernmärkte in Europa sei eine Fortführung der bestehenden Strategie. Helvetia habe ein ROE-Ziel für 2013 von 10 bis 12% fest veranschlagt (das Analystenziel für das Geschäftsjahr 2011 betrage 10,4%) und strebe eine Dividende von 30 bis 50% (das Dividendenziel der Analysten für das Geschäftsjahr 2011 liege bei 39%), eine Schaden/Kosten-Quote von 94 bis 96% (das Analystenziel für das Geschäftsjahr 2011 betrage 94,6%) und ein Wachstum über dem Marktdurchschnitt an.
Helvetia habe in einem schwierigen Umfeld ein solides Resultat ausgewiesen und sei nach Erachten der Analysten bereit für einen potenziellen Marktzuwachs durch eine Erhöhung des Aktienengagements auf 4%. Die neue strategische Ausrichtung scheine den Analysten sinnvoll und stehe im Einklang mit den jüngst erreichten Erfolgen. Das neue Eigenkapitalrenditeziel für 2013 von 10 bis 12% erscheine etwas konservativ, liege aber leicht über den Analystenerwartungen. Helvetia habe in der Vergangenheit ihre Ziele stets erreicht oder sogar übertroffen.
Der Versicherer sei weiterhin solide. Der künftige Schweizer Solvenztest sollte keine Probleme bereiten und dank des anhaltend rentablen Wachstums sollte die Gruppe Schritt für Schritt vorwärts kommen. Die Analysten würden zuversichtlich bleiben.
Die Analysten von Vontobel Research setzen das Rating für die Aktie von Helvetia aus. (Analyse vom 02.09.2010) (02.09.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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