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Bossard 1H/2010-Ergebnisse ein Paukenschlag
31.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Bossard (ISIN CH0012323868 / WKN 873203) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Einige Leistungskennzahlen seien bereits vor Veröffentlichung der Ergebnisse bekannt gegeben worden. Nichtsdestotrotz seien die Zahlen im ersten Halbjahr 2010 besser ausgefallen als erwartet. Das Umsatzwachstum habe, wie bereits bekannt gegeben, +18,5% (oder +21,5% in LW) betragen. Das EBIT habe aber mit CHF 25,6 Mio. die Analystenschätzungen um 9% (VontE: CHF 23,4 Mio.) übertroffen; daraus ergebe sich eine Marge von 10,9% (in % des Nettoumsatzes). Der Reingewinn habe sich auf CHF 22,4 Mio. belaufen und damit sowohl über den Analysten- (CHF 19,1 Mio.) wie den Konsensprognosen (CHF 19,6 Mio.) gelegen.
Die Umsätze seien in den einzelnen Regionen weitgehend wie erwartet ausgefallen. Während sie in Europa und Amerika um 1% nur geringfügig hinter den Analystenschätzungen zurückgeblieben seien, sei ihre Prognose für den Umsatz in Asien um 4% übertroffen worden. Das Rekordhalbjahresergebnis beruhe auf einer nachhaltigen Absatzerholung, einer Produktivitätssteigerungen in Amerika und Asien sowie auf einer strengen Kostenkontrolle.
Angesichts der eingehenden Aufträge (die Prognosesicherheit betrage etwa zwei Monate) rechne das Unternehmen jetzt mit einem Umsatz zwischen CHF 465 Mio. und CHF 475 Mio. und einem Reingewinn oberhalb des Rekordwerts von CHF 32,4 Mio. aus dem Jahr 2008. Die Prognose sei deshalb etwas besser als der aktuelle Ausblick der Analysten: Bruttoumsatz von CHF 461 Mio. und Reingewinn von CHF 32,0 Mio.
Das Unternehmen sei in der Lage gewesen, die Zunahme des Nettoumlaufvermögens vollkommen aus dem operativen Cashflow, der sich vor der Veränderung des NUV (erstes Halbjahr 2009: CHF 9,9 Mio.) auf CHF 26,6 Mio. belaufen habe, zu finanzieren. So habe die Nettoverschuldung auf CHF 36,5 Mio. weiter reduziert werden können. Dies entspreche einem Verschuldungsgrad von 21% (nach 24% Ende 2009).
Die reduzierte Kostenbasis und erfolgreich durchgeführte betriebliche Verbesserungen in den USA und in Asien würden bei einer kontinuierlichen Volumenerholung für eine attraktive Margenausweitung sorgen. Das Unternehmen werde in diesem Jahr aller Voraussicht nach Rekordergebnisse erzielen und die Analysten würden ihre Schätzungen für das Geschäftsjahr 2010E um etwa 5% anheben. Die Aktie sei mit einer P/E Ratio von 8,1 und einem EV/EBITDA 2011E von 6,0 noch immer günstig bewertet.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen daher ihr "buy"-Rating und ihr Kursziel von CHF 105 für die Bossard-Aktie, was einem Ziel-P/E für 2011E von 10 entspricht. (Analyse vom 31.08.2010) (31.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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