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Veränderung |
Datum/Zeit |
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19,00 € |
+0,20 € |
+1,05 % |
17.04/09:50 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| CH0022268228 |
A0F6VT |
- € |
- € |
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EFG International kein Risiko weiterer Wertberichtigungen
31.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von EFG International (ISIN CH0022268228 / WKN A0F6VT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" hoch.
Das derzeitige Kursniveau sei nach Erachten der Analysten ein attraktiver Einstiegspunkt. Der Hintergrund für diese Einschätzung: Man sehe kein Risiko weiterer Wertberichtigungen und gehe von einer Bruttomarge von 94 bis 95 Basispunkten aus. In den nächsten Monaten werde sich der Aktienkurs nach Ansicht der Analysten wieder stabiler entwickeln und von einem steigenden Anlegervertrauen profitieren. EFG International dürfte künftig wieder zu ihrem Kerngeschäft, dem Privatbanking, zurückkehren, nach Meinung der Analysten solide und gut aufgestellt sei. Man erwarte keine weiteren Sonderposten und erachte das derzeitige Kursniveau selbst bei einer niedrigeren langfristigen Bruttomarge als ungerechtfertigt.
EFG International habe am 28. Juli die Ergebnisse im des ersten Halbjahrs 2010 vorgelegt. Anschließend sei der Aktienkurs um 20% abgestürzt, da die Anleger von den hohen Goodwill-Abschreibungen von insgesamt CHF 860 Mio. und der auf 92 BP gesunkenen Bruttomarge negativ überrascht worden seien. Seitdem sei der Kurs der Aktie von EFG International um weitere 15% gefallen, während der DJ European Financials -8% und der DJ Global Financials -5% verloren hätten. Die Analysten würden den aktuellen Kurs für einen attraktiven Einstiegspunkt halten.
Nach Ansicht der Analysten seien die Abschreibungen in Höhe von CHF 869 Mio. im ersten Halbjahr 2010 positiv gewesen, denn auf diese Weise sei der Goodwill und die sonstigen immateriellen Vermögenswerte auf einen realistischeren Betrag von CHF 600 Mio. gesenkt worden. Weitere Abschreibungen erwarte man nicht.
Zurzeit lege man eine Bruttomarge von 94 BP für das zweite Halbjahr 2010 und von 95 BP für das Geschäftsjahr 2011E zugrunde, denn man erwarte, dass die Bruttomarge auf einem solch niedrigen Niveau bleiben werde (rückläufiger allgemeiner Branchentrend, geringere CHF-Auswirkung). Nach Ansicht der Analysten werde das zukünftige Geschäft auf dem Kerngeschäft und dem intakten Private-Banking-Geschäft basieren.
Die Bilanz von EFG International dürfte nun nach der Veröffentlichung der Halbjahreszahlen bereinigt sein. Das Privatbanking als Kerngeschäft sei solide (geringe HF-Geschäftsaktivitäten) und werde nach Meinung der Analysten als künftiger Wachstumstreiber fungieren. Man berücksichtige in den Schätzungen einen den Aktionären zurechenbaren Reingewinn von CHF 192 Mio. für 2011E. Dieser liege zwar leicht unter der Zielvorgabe des Unternehmens (CHF 200 Mio.), doch für die Analystenschätzungen bestehe Aufwärtspotenzial. Die Aktie sei derzeit in ihren Augen attraktiv bewertet.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr Kursziel von CHF 14 (Aufwärtspotenzial von 30%) und stufen die Aktie von EFG International "hold" auf "buy" herauf. (Analyse vom 31.08.2010) (31.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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