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Intershop 1H/2010-Zahlen über Erwartungen
27.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Rene Weber, Analyst von Vontobel Research, stuft die Intershop-Aktie (ISIN CH0017313948 / WKN A0BK2V) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Im ersten Halbjahr 2010 verzeichnete Intershop eine leichte Zunahme der Mieteinnahmen um +0,8% auf CHF 36,8 Mio., wobei der Reingewinn jedoch um 17% gestiegen sei. Der Neubewertungsgewinn habe CHF 1,0 Mio. betragen und der Verkauf von Eigentumswohnungen sich mit CHF 7,5 Mio. positiv ausgewirkt. Der Rohertragsmarge habe 7,0% erreicht, die Nettoertragsmarge 5,9%. Aus dem Eigenkapital von CHF 500 Mio. errechne sich ein Nettovermögen von CHF 238 pro Aktie.
Das Ergebnis für das erste Halbjahr 2010 habe die Erwartungen in erster Linie aufgrund der Veräußerung von 29 Eigentumswohnungen (Staffelstraße in Zürich-Süd) überstiegen, wogegen das Nettovermögen den Analystenschätzungen entsprochen habe. Im Portfolio habe es kaum Änderungen gegeben, es verfüge nun über 71 Immobilienobjekte. Im ersten Halbjahr 2010 sei nur ein Baugrundstück (in Kilchberg) mit Erbbaurecht erworben worden. Alle anderen Projekte hätten nicht den von Intershop erwarteten Ertrag erreicht. Aufgrund der fehlenden Kaufgelegenheiten werde sich das Unternehmen stärker auf die Entwicklung des vorhandenen Portfolios konzentrieren.
Man erachte die Reduzierung der Leerstandsrate von 10,8% auf 9,6% als positives Zeichen. Die weitere Reduzierung der Leerstandsrate sei jedoch noch immer eine Priorität. Für das zeite Halbjahr 2010 rechne das Unternehmen mit weiteren Gewinnen aus der Veräußerung der verbleibenden Eigentumswohnungen, die mit denen vom ersten Halbjahr 2010 vergleichbar sein dürften. Die Analysten würden ihre Schätzungen nach oben anpassen und diese Veräußerungsgewinne einbeziehen.
Dank der Veräußerung von Eigentumswohnungen habe der Nettogewinn deutlich höher als erwartet gelegen, sodass die Analysten ihre Schätzung für das Geschäftsjahr 2010 anheben würden. Die Reduzierung der Leerstandsrate sei positiv, aber es sei derzeit sehr schwierig im Schweizer Immobilienmarkt geeignete Akquisitionsmöglichkeiten zu finden, die sich nicht negativ auf den Ertrag auswirken würden. Das Nettovermögen habe den Erwartungen entsprochen, aber mit einem Aufschlag von 22% auf das Nettovermögen könne man nur wenig Potenzial im Kurs erkennen. Allerdings sei der Dividendenertrag von 6% ein stark stützender Aspekt.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Intershop-Aktie mit dem Rating "hold". Das Kursziel werde bei CHF 300 gesehen. (Analyse vom 27.08.2010) (27.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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