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Von Roll 1H10-Ergebnisse erwartungsgemäß
24.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Von Roll (ISIN CH0003245351 / WKN 873209) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Die Ergebnisse im 1H10 hätten den Erwartungen entsprochen. Der Umsatz sei um 1,5% ggü. dem Vorjahr auf CHF 286 Mio. gesunken (VontE: CHF 288 Mio.). Der Auftragseingang habe unverändert bei CHF 261,6 Mio. gelegen (VontE: CHF 259 Mio.). Das EBIT bliebe etwas hinter den Analystenerwartungen zurück (CHF 11,9 Mio. ggü. VontE CHF 12,7 Mio.), während der Reingewinn von CHF 9,4 Mio. etwas besser ausgefallen sei (VontE: CHF 8,9 Mio.).
Die Ergebnisse der einzelnen Segmente seien gemischt ausgefallen. Der Umsatz des Segments Insulation sei um 7,8% J/J auf CHF 181,6 Mio. gesunken. Der Auftragseingang sei dagegen um 20,7% auf CHF 186,7 Mio. gestiegen, was dem frühzyklischen Markt für Niederspannungsprodukte zu verdanken gewesen sei. Die EBIT-Marge habe 6,2% betragen.
Im Segment Composites habe der Umsatz um 9,4% auf CHF 55,4 Mio. zugelegt, und der Auftragseingang sei um ganze 24,7% auf CHF 58,3 Mio. gewachsen Das EBIT sei allerdings mit CHF -0,4 Mio. negativ geblieben, was auf Anlaufkosten des Geschäfts mit Produkten für den ballistischen Schutz und den Personenschutz zurückzuführen gewesen sei.
Von Roll Transformers habe den Umsatz um 12,2% auf CHF 48,2 Mio. gesteigert. Der Auftragseingang sei jedoch um 73% J/J auf lediglich CHF 15,7 Mio. eingebrochen (volatiler Bestellungsverlauf, weil das Geschäft von Großprojekten geprägt sei). Allerdings gebe es auch Positives:
Für das 2H10 erwarte die Unternehmensleitung eine Umsatzsteigerung gegenüber dem 1H10 (VontE: CHF 342 Mio.) sowie eine weitere Verbesserung der Kostenstruktur, was sich letztlich positiv auf das EBIT auswirken dürfte. Die Analysten würden daher im 2H10 mit einem Anstieg des EBIT auf CHF 20,0 Mio. rechnen, da die höheren Gewinne in den Segmenten Insulation und Composites den erwarteten Rückgang im Transformatorengeschäft mehr als wettmachen würden.
Die Ergebnisse des 1H10 hätten den Erwartungen entsprochen, und die Analysten würden an ihren Prognosen festhalten. Die Geschäftsbedingungen der Sparten Insulation und Composites dürften sich im 2H10 weiter verbessern, aber man schließe positive Überraschungen aus. Nach Erachten der Analysten werde sich das Unternehmen darauf konzentrieren, seine drei Kernsparten wieder auf einen soliden Wachstumspfad und akzeptable Rentabilitätsniveaus zu bringen. Daher (und wegen der begrenzten Nettoliquiditätsposition von nur CHF 20 Mio.) seien M&A-Transformationsprozesse sehr unwahrscheinlich.
Die Analysten von Vontobel Research lassen ihre Prognosen unverändert und bleiben bei ihrem "hold"-Rating für die Von Roll-Aktie mit einem Kursziel von CHF 6,50 je Aktie. (Analyse vom 24.08.2010) (24.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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