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Lindt & Sprüngli organisches Wachstum überrascht
24.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570759 / WKN 859568) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Das Ergebnis von Lindt & Sprüngli für das erste Halbjahr 2010 habe in Bezug auf Gewinn und Umsatz sowohl die Analystenerwartungen als auch jene des Marktes übertroffen. Der Umsatz sei um 8% auf CHF 1.057 Mio. gesteigert worden, wozu das organische Wachstum 9,2% und Währungseffekte -1,3% beigetragen hätten. Das starke organische Wachstum sei unter anderem der niedrigen Vergleichsbasis zu verdanken, in diesem schwierigen Marktumfeld zeuge es aber auch von der starken Marke.
Das EBIT habe mit CHF 34 Mio. (+41%) ebenfalls die Erwartungen übertroffen und das obwohl die Entwicklung an den Rohstoff- und Devisenmärkten keine günstigen Voraussetzungen geboten habe. Die Nettofinanzposition habe sich weiter auf über CHF 450 Mio. erhöht.
Das starke organische Wachstum sei von allen Regionen getragen worden. An der Spitze habe Nordamerika gelegen, wo ein zweistelliges Wachstum von +13% (Umsatzanteil 26%) verzeichnet worden sei. Aber auch Europa habe mit +8% ansprechend zugelegt. Frankreich, Großbritannien und Schweden hätten dabei Wachstum im zweistelligen Bereich geliefert. Sogar in Italien hätten sich im ersten Halbjahr 2010 erste Zeichen einer Stabilisierung gezeigt. Im Gegensatz zu anderen Erdteilen habe in der Region "Rest der Welt" der AUD (Australischer Dollar)-Wechselkurs einen stark positiven Einfluss (+11,2%) gehabt und den Umsatz in dieser Region auf CHF 128 Mio. (organisch +7,8%) steigen lassen.
Beeindruckend sei auch die EBIT-Steigerung um +41% auf CHF 34 Mio., ziehe man die hohen Rohstoffpreise in Betracht. Die Rekordpreise für Kakao hätten den Umsatzanteil der Rohstoffkosten von 34,7% auf ganze 38,0% steigen lassen. Dies sei nur bedingt in Form von Preiserhöhungen weitergegeben worden. Der Großteil der Mehrkosten sei durch Effizienzgewinne und striktes Kostenmanagement wettgemacht worden. Einen positiven Effekt dürfte wohl auch die Inbetriebnahme der Produktionsstätte in den USA gezeitigt haben.
Insgesamt habe Lindt ein sehr gutes Ergebnis für das erste Halbjahr 2010 vorgelegt, das die Analysten- und Markterwartungen deutlich übertroffen habe. Das Unternehmen habe auch den Ausblick für 2010 bestätigt. Es werde ein organisches Wachstum von 5 bis 7% und ein EBIT von CHF 300 bis 340 Mio. in Aussicht gestellt. Man sei auf gutem Weg, die langfristigen Ziele eines organischen Wachstums von 6 bis 8% und eines EBITs von 8 bis 10% bis 2011 zu erreichen, habe es geheißen. Die Analysten würden ihre Umsatzerwartungen für das laufende Geschäftsjahr nach der heutigen Analystenkonferenz nach oben anpassen. Mit einem P/E 2010E von 22,2 sei Lindt unter ihrem historischen Durchschnitt bewertet.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Aktie von Lindt & Sprüngli, das Kursziel sehen sie bei CHF 30.000. (Analyse vom 24.08.2010) (24.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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