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Komax solides Halbjahresergebnis
24.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Komax (ISIN CH0010702154 / WKN 907324) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "buy" ein.
Komax habe ein solides Ergebnis für das 1. Halbjahr 2010 veröffentlicht, das größtenteils den Prognosen und der Konsensschätzung entspreche. Der Umsatz sei um 58% auf CHF 157,3 Mio. (VontE: 151 Mio.) gestiegen und die EBIT-Marge habe bei 7,8% gelegen, was ungefähr der Umsatzprognose von CHF 150 Mio. und der vorausgesagten EBIT-Marge von 8% entspreche. Der Nettogewinn habe mit CHF 8,6 Mio. leicht unter der Schätzung der Analysten von CHF 9,7 Mio. aufgrund von über den Erwartungen liegenden Steuerausgaben gelegen, da bis jetzt noch keine steuerlichen Verlustvorträge registriert worden seien. Der Cashflow habe bei CHF -2,3 Mio. gelegen, wahrscheinlich negativ beeinflusst durch eine starke Erhöhung des Nettoumlaufvermögens.
Die Sparte Wire habe mit einem EBIT von CHF 19 Mio. praktisch als einzige einen Gewinnbeitrag (entspreche einer herausragenden Marge von 22%) geleistet. Das Wire-Geschäft habe damit zur guten alten Spitzenform zurückgefunden. Die stärksten Impulse seien aus Asien gekommen, wo ein Wachstum von über 200% erzielt worden sei, derweil sich das Europa-Geschäft mit einem Wachstum von 5% habe begnügen müssen.
Die Sparte Solar habe einen Verlust in Vorjahreshöhe (CHF -3,3 Mio.) erlitten, trotz eines Umsatzwachstums von 32%, und habe damit enttäuscht. So rentabel der Bereich Kristallin gewesen sei, so stark habe das Dünnfilm-Geschäft die Ergebnisse belastet. Daher werde das Dünnfilm-Geschäft in der Schweiz eingestellt, doch die damit verbundenen Kosten (Schätzung: CHF 2 bis 3 Mio.) würden im 2. Halbjahr wohl die Rentabilität belasten.
Die Sparte Medtech habe auch nicht überzeugen können. Trotz eines Umsatzplus von 34% sei die Marge nicht gestiegen und habe an der Gewinnschwelle (EBIT: 1,7% ggü. 1,4% im letzten Jahr) verharrt. Die Unternehmen erkenne kaum Spielraum für die Medtech-Marge, was sehr ernüchternd sei.
Komax erwarte ein gutes 2. Halbjahr dank eines anhaltend starken Absatzwachstums.
Das ursprüngliche Kerngeschäft von Komax, Kabelverarbeitungsmaschinen, bleibe der Hauptimpulsgeber des Unternehmens mit guten Wachstumsaussichten bei exzellenten Margen. Die Bereiche Solar und Medtech hätten jedoch noch keine nachhaltige Wertschöpfung an den Tag gelegt. Im Bereich Solar bestehe Hoffnung, dass das Geschäft mit Kristalin 2011 eine viel bessere Rentabilität mit der Stilllegung des Dünnschichtgeschäfts erreiche. Im Bereich Montageautomation habe der Fokus auf das Medtech-Segment noch nicht den gewünschten Effekt erzielt.
Durch den positiven Ausblick für das 2. Halbjahr empfehlen die Analysten von Vontobel Research, die Komax-Aktie zu kaufen, und tätigen nur kleine Änderungen an ihrer Prognose. Das Kursziel von CHF 115 sei in Überprüfung. (Analyse vom 24.08.2010) (24.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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