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Winterthur Technologie beeindruckende Erholung geht weiter
20.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Winterthur Technologie-Aktie (ISIN CH0021892606 / WKN A0ER2Y) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Die Leistungskennzahlen des ersten Halbjahres 2010 seien bereits vorab veröffentlicht worden und die heutigen Ergebnisse würden somit keine Überraschungen offenbaren. Der Umsatz sei sprunghaft um 31% auf EUR 85 Mio. gestiegen, das EBITDA habe bei EUR 14,4 Mio. (17,0% Marge) gelegen, das EBIT habe sich auf EUR 9,1 Mio. belaufen und der Reingewinn habe EUR 6,0 Mio. betragen - all dies habe den Analystenerwartungen und dem Marktkonsens entsprochen. Nach erbärmlichen 34,4% im ersten Halbjahr 2009 sei die Bruttomarge wieder auf 40,9% gestiegen, das Niveau der Geschäftsjahre 2007 und 2008. Für dieses Jahr sei eine bedeutende Dividendenerhöhung angekündigt worden (Vontobel Research-Schätzung: CHF 0,65 für das GJ 10 vgl. mit CHF 0,1 in GJ 09).
Während das Umsatzwachstum im Geschäft mit Verbrauchsmaterialien zwischen 35% und 43% gelegen habe, sei der Umsatz bei den Maschinenwerkzeugen um 22% gesunken. Der Auftragsbestand für Verbrauchsmaterialien habe 53% höher als in H1 09 gelegen und im Bereich Maschinenwerkzeuge habe die entsprechende Zahl 25% tiefer im Jahresvergleich gelegen. Aber die Aufträge für Maschinenwerkzeuge hätten um 105% zugenommen und im Juli habe sogar der stärkste Auftragseingang in diesem Jahr verzeichnet werden können. Dies unterstütze die Meinung der Analysten, dass Maschinenwerkzeuge in H1 10 die Talsohle erreicht hätten. Sie würden zweistellige Umsatzzahlen in GJ 11E erwarten.
Es sei keine quantitative Prognose gegeben worden, aber durch den zuversichtlichen Auftragseingang in Q3 10 erwarte das Unternehmen ein sehr erfolgreiches GJ 10. Bisher sei der Lageraufbaueffekt kaum spürbar gewesen, so dass die Analysten für das Unternehmen in GJ 11E mit einiger Zuversicht von überdurchschnittlichen Wachstumsraten ausgehen würden (mehr als 10%).
Die Margen würden sich dem Vorkrisenniveau annähern, während sich die erfolgreich umgesetzten Kostensenkungsmaßnahmen als nachhaltig erweisen würden. Nach der beeindruckenden Erholung des Werkzeuggeschäfts werde der Aufschwung in der Maschinenwerkzeugsparte das Wachstum ab dem GJ 11 weiter vorantreiben. Angesichts des jährlichen EPS-Wachstums von über 100% für die Geschäftsjahre 2009 bis 2012 würden die Analysten die derzeitige Bewertung mit einer P/E-Ratio von 12 und einem EV/EBITDA von 6,5 für 2011 für niedrig halten.
Die Analysten von Vontobel Research lassen ihre Prognosen unverändert und bleiben bei ihrem "buy"-Rating für die Winterthur Technologie-Aktie mit einem Kursziel von CHF 60 je Aktie. (Analyse vom 20.08.2010) (20.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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