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Novozymes 2Q-Ergebnisse über Erwartungen
13.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Carla Bänziger, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Novozymes (ISIN DK0010272129 / WKN 590335) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Die Ergebnisse für 2Q/2010 von Novozymes würden die Analysten- und die Konsenserwartungen übertreffen. Der Konzernumsatz sei in 2Q um 15% in Lokalwährung gewachsen. Die Hauptwachstumsmotoren seien technische Enzyme (+18% in Lokalwährung) und Lebensmittelenzyme (+16%) gewesen. Die Ergebnisse für 2Q/2010 hätten von einer schwachen Basis profitieren können. Da 2H/2009 eine schwierige Vergleichsbasis sei, dürfte sich nach Ansicht der Analysten das Umsatzwachstum in 2H/2010 etwas verlangsamen. Angesichts ihrer erhöhten Schätzungen habe sich der EPS für 2010 bis 2012 um jeweils -1%, +2% und +2% verändert.
Der Umsatz mit Reinigungsenzymen sei in 2Q um 14% (in Lokalwährung) gestiegen. Das Umsatzwachstum bei Reinigungsenzymen dürfte sich in 2H (8%) aufgrund höherer Basis und kleinerer Lageraufstockung verlangsamen. Trotz des starken Wachstums bei den technischen Enzymen (+18%) würden die Analysten in 2H etwas Gegenwind durch tiefere Umsatzzahlen im Bioethanolmarkt (+9%) erwarten. Sie würden in 2H bei den Lebensmittel- und Futterenzymen ein Umsatzwachstum von jeweils 0% und 1% erwarten.
Die Bruttomarge in 2Q habe 56,3% betragen, unverändert gegenüber 1Q/2010. Die EBIT-Marge habe 23,2% in 2Q betragen, verglichen mit 23,0% in 1Q/2010. Wie die Geschäftsleitung erwähnt habe, dürften die operativen Kosten in 2H steigen, da die Kosten in 1H streng kontrolliert worden seien. Die Analysten würden deshalb ihre EBIT-Margenprognose von 21% für GJ/2010 belassen.
Die Analysten würden glauben, dass die Zielmärkte von Novozymes in 2H intakt bleiben würden, und würden erwarten, dass die Ergebnisse für GJ 2010 die Prognose der Geschäftsleitung erneut übertreffen würden. Novozymes werde derzeit zu einem P/E 2011E von 25 gehandelt. Ihre Vier-Jahres-Schätzung gehe von einem durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstum von 18% aus.
Da die Analysten von Vontobel Research nur ein begrenztes Aufwärtspotenzial für die Novozymes-Aktie sehen, belassen sie ihre "hold"-Empfehlung und Kursziel von DKK 700. (Analyse vom 13.08.2010) (13.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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