|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Givaudan Anhebung des org. Wachstumsziels ergibt etwas höheren EPS für 2010
06.08.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Die Analystin von Vontobel Research, Claudia Lenz, stuft die Aktie von Givaudan (ISIN CH0010645932 / WKN 938427) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Nach dem starken Ergebnis für das 1H10, das gestern veröffentlicht worden sei, hätten die Analysten ihre Schätzungen geringfügig angepasst. Givaudan habe sein Ziel für das organische Wachstum für das GJ10 auf mehr als +5% angepasst, das Ziel für die bereinigte EBITDA-Marge jedoch bei 22,7% belassen. Die Analysten hätten ihre Prognose für das organische Wachstum von +4,5% auf +6,5% angehoben. Dies impliziere für das 2H10E ein organisches Wachstum von +2,5%. Dank des höheren Volumenwachstums und in Erwartung unveränderter Rohstoffpreise hätten die Analysten ihre Prognose für den bereinigten EBITDA geringfügig angepasst (+2%) und würden nun bis Ende 2010 eine Marge von 22,8% erwarten. Beim EPS ergebe sich durch diese Anpassung eine Steigerung von +4%.
Die Vergleichsbasis für das zweite Halbjahr 2010 werde anspruchsvoller sein (2. Halbjahr 2009: organisches Wachstum von +3,7%). Zudem herrsche nach wie vor eine gewisse Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Wirtschaftsumfeld in Nordamerika und Westeuropa. Die Schwellenmärkte (41% des Umsatzes) sollten ihr starkes Wachstum dagegen fortsetzen. Die Analysten hätten ihre Prognose für das organische Wachstum für das Geschäftsjahr 2010 daher auf +6,5% erhöht (Riechstoffe: +8,5%; Aromen: +5,4%). Die 2008 von Givaudan präsentierten "Wachstumsinitiativen" sollten die Impulse für ein überdurchschnittliches Wachstum von +2,5% p.a. liefern.
Der Markt für Riechstoffe und Aromen wachse gewöhnlich um 2 bis 3% p.a. Folglich strebe Givaudan in den kommenden Jahren ein organisches Wachstum von 4 bis 5% p.a. an. Das Unternehmen werde an der Investoren-Konferenz zum ersten Halbjahr Ende August in Zürich einen aktuellen und detaillierten Überblick über die Wachstumsinitiativen geben. Die starke Margensteigerung im ersten Halbjahr bilde eine sehr solide Basis, um bis zum Jahresende die angestrebten 22,7% zu erreichen. Insbesondere die Division Aromen (+330 BP) habe zu der guten Marge im ersten Halbjahr beigetragen (24,1%), was unter anderem auf eine Wachstumserholung in den margenstarken Bereichen zurückzuführen gewesen sei.
Die Analysten hätten ihre Wachstums- und Margenerwartungen geringfügig angepasst und würden für 2010E eine EPS-Steigerung um +4% erwarten. Ihre Schätzungen für die Geschäftsjahre 11/12E würden vorerst unverändert bleiben, da sie noch auf Details zu den "Wachstumsinitiativen" und der zukünftigen Margenentwicklung warten würden, die auf der Konferenz zum ersten Halbjahr Ende August bekannt gegeben werden sollten. Die aktuelle Bewertung von Givaudan entspreche weitgehend dem historischen Durchschnitt (EV/EBITDA 9,6) und enthalte einen Aufschlag gegenüber der Vergleichsgruppe von ca. 15%. Angesichts der starken Margen und der Wachstumsentwicklung würden die Analysten diesen Aufschlag für gerechtfertigt halten.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Givaudan-Aktie mit dem Rating "hold". Das Kursziel werde bei CHF 1.080 gesehen. (Analyse vom 06.08.2010) (06.08.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken