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Sika Halbjahresergebnis deutlich über Markterwartungen
30.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Sika habe ausgezeichnete Ergebnisse für das erste Halbjahr 2010 veröffentlicht, die die Markterwartungen klar übertroffen hätten, aber den Analysten EBITDA- und EBIT-Prognosen haargenau entsprochen hätten (bei Weitem die höchsten Einschätzungen im Markt). Das Unternehmen habe ein in CHF berechnetes Wachstum von 6% im 1. Halbjahr 2010 gemeldet, das einen negativen Wechselkurseffekt von 1,1% und einen Übernahmeeffekt von +1,9% einschließe und einem organischen Wachstum von +4,8% entspreche (Vontobel-Schätzung: CHF 2,046 Mio., +3,2% in CHF oder +4,3% organisch).
Das EBIT von CHF 216,5 Mio. entspreche einer Marge von 10,3% (Vontobel-Schätzung: CHF 216,4 Mio., 10,6%). Der Reingewinn habe die Konsenserwartungen mit CHF 150,5 Mio. (Vontobel-Schätzung: CHF 144,8 Mio.) um 14% übertroffen.
Die solide Entwicklung der Sparte Industrial habe sich erwartungsgemäß fortgesetzt (lokale Wachstumsrate von 20,1% im 1H10 nach +17,4% im 1Q10). Es sei sehr ermutigend, dass nicht nur bei Automobilanwendungen, sondern auch in den Bereichen Busse und Nutzfahrzeuge Volumensteigerungen zu verzeichnen gewesen seien.
Wie erwartet habe die Sparte Construction im 2Q wieder ein Wachstum vorweisen können (+7,2%). Der Grund seien aufgrund des strengen Winters im 1Q (-3,1%) aufgeschobene Bauaktivitäten gewesen (im 1H10 Umsatzwachstum von +3,5% in Lokalwährung, +2,6% in CHF und +1,3% organisch). In vielen Märkten hätten Infrastrukturprojekte, die im Rahmen von Konjunkturprogrammen finanziert worden seien, die (nach wie vor) schwache Bautätigkeit bei Wohn- und Gewerbeimmobilien auffangen können. Sehr positiv sei der hinzugewonnene Marktanteil im nordamerikanischen Betonsektor (nach der landesweit aufgebauten Präsenz) und bei Bedachungs-/Bodenbeschichtungssystemen sowie das signifikante Wachstum in China (mehr als +40%).
Die Analystenprognose einer stabilen Bruttomarge (gleiches Niveau wie im 1Q: 55,0%) sei sogar etwas zu vorsichtig gewesen (55,9%).
Da die Fixkosten dank der Restrukturierung vom zweiten Halbjahr 2009 gesunken seien, sei Sika in der Lage gewesen, seine Marge bedeutend zu steigern. Ausgehend von einem fortgesetzten Wachstum in den kommenden Quartalen würden die Analysten davon ausgehen, dass höhere Volumen die erwarteten höheren Rohstoffpreise (welche auch wo immer möglich auf den Verkaufspreis umgelegt werden sollten) ausgleichen würden.
Die Analysten würden erwarten, dass sich die Konsenserwartungen ihren höheren Prognosen für die Geschäftsjahre 2010/11/12 annähern würden.
Die Analysten von Vontobel Research wiederholen ihre "buy"-Empfehlung und das Kursziel von CHF 2.400 für die Sika-Aktie. (Analyse vom 30.07.2010). (30.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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