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Logitech starkes Ergebnis im 1Q/2010
30.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Logitech (ISIN CH0025751329 / WKN A0J3YT) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Das starke Ergebnis von Logitech im 1Q/2011 habe die positive Anlagebeurteilung bestätigt. Die Ergebnisse lägen auf allen Stufen der G&V deutlich über den Analysten- sowie den Konsenserwartungen. Der Umsatz sei mit USD 479 Mio. um 47% im Jahresvergleich oder währungsbereinigt um 50% gestiegen. Die Bruttomarge von 35,3% (VontE: 33,7%) sei die beste Marge gewesen, die je in einem 1Q erzielt worden sei. Die Bruttomarge sei zwar durch Währungseffekte negativ beeinflusst worden. Dies habe jedoch durch einen guten Produktemix, höhere Produktmargen, Beiträge von LifeSize und bessere Effizienz in der Lieferkette kompensiert werden können. Ohne Währungseffekte wäre die Marge wohl nahe auf ein oder sogar über ein Rekordhoch geklettert.
Der PC-Markt wachse 2010 um über 20% und der Notebook-Bereich noch stärker. Dies sei nicht nur günstig für Logitechs OEM-Umsätze, sondern steigere auch die Nachfrage nach Peripheriegeräten im Einzelhandel. Der Umsatz mit Mäusen sei um 46% gestiegen, was erneut die weit verbreitete Befürchtung widerlege, Logitechs Kerngeschäft würde schrumpfen. Die Durchverkaufsdaten seien in allen Regionen sehr gut, und Logitech zufolge finde bei den Händlern kein Lagerbestandsaufbau statt (trotz höherer Hineinverkaufs- als Durchverkaufsraten), was beides sehr günstig sei.
Logitech erwarte nun für das Geschäftsjahr 2011: Umsatz USD 2,30 bis 2,35 Mrd. (bisher: USD 2,30 Mrd.), Bruttomarge 34 bis 35% (34%), EBIT USD 160 bis 170 Mio. (USD 156 Mio.), Steuersatz 16% (18%). Die Prognose schließe potenzielle Erträge mit Google TV nicht ein; diese würden nicht zum Gewinn hinzukommen, sondern reinvestiert. Die Prognose lege keine Erholung der Konjunktur oder des Verbrauchervertrauens zugrunde und würde daher Aufwärtspotenzial im Falle einer Verbesserung dieser Faktoren besitzen.
Man erwarte, dass in den kommenden Wochen mehr und mehr Neuigkeiten verkündet würden. Die meisten neuen Produkte für den Schulanfang und die Feriensaison würden im August und September angekündigt. Da die Analysten bereits eine sehr gute Prognose herausgegeben hätten, hätten sie ihre Schätzungen nur geringfügig nach oben angepasst, seien jedoch umso überzeugter von ihrer Prognose. Bei einem P/E 2011E von 13,0 bleibe der Titel attraktiv bewertet.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung und ihr Kursziel von CHF 26 für die Aktie von Logitech. (Analyse vom 30.07.2010) (30.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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