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Panalpina starkes Volumenwachstum erwartet
27.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083 / WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Panalpina werde die Ergebnisse für das 2Q/2010 am Mittwoch, 4. August 2010, veröffentlichen. Angesichts der weltweiten Erholung der Handelsvolumen erwarte man, dass Panalpina ein solides Volumenwachstum in den Bereichen See- und Luftfracht vorweisen werde. Die enge Verschiffungskapazität habe die Frachtraten weiterhin in die Höhe getrieben, wodurch die Margen für Frachtunternehmen unter Druck geraten seien. Das Volumenwachstum dürfte sich somit nicht in ein signifikantes Bruttogewinnwachstum verwandeln.
Es werde ein starkes Volumenwachstum erwartet: Nach einem Volumenwachstum von 22% resp. 24% im See- und Luftfrachtgeschäft im 1Q/2010 rechne man für das 2Q/2010 mit einer leichten Wachstumsbeschleunigung auf 25% resp. 29%. Beim Verhältnis Bruttogewinn/Frachteinheit erwarte man jedoch einen Rückgang von 20% bei der Luftfracht und 28% bei der Seefracht im Jahresvergleich, was den oben erwähnten Rückgang des Bruttogewinns um 3,2% (J/J) zur Folge habe. Die Analysten würden für das zweite Halbjahr 2010 von einer schrittweisen Erholung des Bruttogewinn/TEU ausgehen, da neue Verschiffungskapazität verfügbar werde. Damit dürfte den starken Ratenerhöhungen in den letzten Quartalen ein Ende gesetzt werden.
Es werde erwartet, dass der Vergleich mit dem US-Justizministerium betreffend FCPA abgeschlossen werde: Wie im April bekannt gegeben worden sei, würden die Analysten damit rechnen, dass Panalpina Rückstellungen in der Höhe von CHF 118 Mio. für vom US-Justizministerium verhängte Bussen und Rechtskosten verbuchen werde. Damit würden diese Fälle abgeschlossen. Es bleibe also nur noch der Kartellrechtsfall in Europa, der das Unternehmen negativ beeinflussen könnte.
Man erwarte eine Steigerung des Nettoumsatzes von 24,9% im Vorjahresvergleich auf CHF 1.703 Mio. und einen Bruttogewinn von CHF 341 Mio., was wiederum einem Minus von 3,2% im Vorjahresvergleich entspreche. Der Betriebsaufwand steige aufgrund gestiegener Lohnkosten und Bonusprovisionen. Die G&V sei belastet mit einem geschätzten Betrag von CHF 118 Mio. an Provisionen für Bußen und Rechtskosten. Man erwarte deshalb einen EBIT-Verlust von CHF 115 Mio. und einen Nettoverlust von CHF 118 Mio.
Die Analysten von Vontobel Research halten an ihrer "hold"-Empfehlung und am Kursziel von CHF 105 für die Aktie von Panalpina fest. (Analyse vom 27.07.2010) (27.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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