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Kuoni Verzögerung bei Barangebot für Et-china
21.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Jean Philippe Bertschy, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Aktie von Kuoni (ISIN CH0003504856 / WKN 894861) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold".
Kuoni habe heute Morgen bekannt gegeben, dass Et-china die Bewilligung des Vorhabens nicht bei der für morgen angesetzten Gerichtsverhandlung anstrebe, sondern stattdessen beantragen werde, das Gerichtsverfahren bis auf weiteres auszusetzen. Aufgrund gewisser anhängiger juristischer und aufsichtsrechtlicher Angelegenheiten im Zusammenhang mit der Et-china-Tochter GZL könne Kuoni derzeit nicht bestimmen, ob bestimmte Bedingungen des Vorhabens erfüllt worden seien oder annulliert werden könnten. Sowohl Kuoni als auch Et-China würden nun Drittparteien um bestimmte Zusicherungen in diesen Angelegenheiten ersuchen, um den Prozess fortzusetzen.
Zur Erinnerung: Kuoni habe Anfang Juni sein Angebot von CHF 1,95 je Aktie von Et-china bekannt gegeben, womit das Unternehmen mit CHF 95 Mio. bewertet worden sei. Et-china sei mit einem Umsatz von CHF 300 Mio. und 1.600 Mitarbeitern einer der führenden Reiseveranstalter in Südchina. Kuoni positioniere sich so äußerst gut in diesem viel versprechenden Bereich. Zudem erhalte Kuoni dank der Transaktion eine Lizenz für Auslandsreisen. Der chinesische Markt biete ein enormes Potenzial mit hohen Wachstumsraten. Es werde erwartet, dass China bis 2020 weltweit zum beliebtesten Reiseziel avanciere und die Chinesen die viertgrößte Touristengruppe sein würden.
Nach Erachten der Analysten zögere Kuoni die Transaktion noch heraus, da das Unternehmen alle regulatorischen Angelegenheiten in Ordnung bringen wolle. Laut den ihnen zugänglichen Informationen würden diese Probleme jedoch bald gelöst sein und dürften die Übernahmen nicht gefährden. Sie seien der Ansicht, dass sich Kuoni alle Möglichkeiten offen lassen wolle, um so über eine gute Verhandlungsposition zu verfügen. Ursprünglich sollte die Transaktion im dritten Quartal abgeschlossen werden.
Die heutige Mitteilung sei sicherlich nicht erfreulich, aber die Analysten würden nicht glauben, dass sie die Transaktion mit Et-China gefährden werde. Nach der jüngsten Übernahme in Russland (die Russlandsparte schreibe seitdem rote Zahlen) gehe Kuoni seine M&A-Aktivitäten wahrscheinlich mit großer Vorsicht an, und die Analysten würden das recht beruhigend finden. Das Unternehmen werde seine Ergebnisse des ersten Halbjahres am 19. August vorlegen. Nach den jüngsten Äußerungen des CEO werde ein unveränderter Umsatz erwartet. Kuoni werde mit einer zugrunde liegenden P/E-Ratio von 13,4 für 2011 gehandelt, was man für eine faire Bewertung halte.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Kuoni-Aktie mit "hold" und einem Kursziel von CHF 440. (Analyse vom 21.07.2010) (21.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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