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Nobel Biocare 2Q/2010-Ergebnis am 11.08.
13.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Nobel Biocare-Aktie (ISIN CH0037851646 / WKN A0NH9T) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Nobel Biocare werde am 11. August das Ergebnis für 2Q/2010 bekannt geben. Bei einem Kauf von Nobel Biocare gelte es folgende Faktoren zu beachten: Positiv: mögliche Veränderungen in den Führungs- und Eigentümerstruktur, die historisch niedrige Bewertung und das langfristige Wachstumspotenzial. Negativ: schwierige Marktbedingungen, mögliche Marktanteilsverluste und Markteintritt von Discountern sowie Turbulenzen infolge interner Umstrukturierungen. Aufgrund der jüngsten Währungsentwicklungen hätten die Analysten ihre EPS-Prognose für die Jahre 2010 bis 2013 um 10% pro Jahr gekürzt. Vor dem Hintergrund eines P/E-Ziels von 18 für 2011 würden sie außerdem ihr Kursziel von CHF 28 auf CHF 22 senken.
Für das zweite Quartal würden die Analysten einen Umsatz von EUR 155,8 Mio. voraussagen, bei einem zugrunde liegenden Wachstum von -4,1% und positiven Wechselkursauswirkungen von 5,6%. Sie würden ein Wachstum von -5% in Europa, -1% in Nordamerika und 0% in Asien erwarten, aufgrund der günstigen Vergleichsbasis alle weniger negativ als im ersten Quartal 2010. Nach ihrer Einschätzung habe sich die zugrunde liegende Marktnachfrage zwar stabilisiert, aber nicht verbessert.
Für das zweite Quartal würden die Analysten mit einem EBIT von EUR 34,8 Mio. rechnen. Die entsprechende Marge von 22,4% sollte saisonbedingt und dank günstiger Wechselkurse über 19,4% des ersten Quartals liegen, während sich der höhere Procera-Umsatz wahrscheinlich verwässernd ausgewirkt habe. Die Reingewinnprognose der Analysten für das erste Quartal liege bei EUR 26,1 Mio. und entspreche einer Marge von 16,8%. Im ersten Quartal sei die Marge auf 28,3% gekommen, sei aber durch einen Devisengewinn von EUR 30 Mio. aufgebläht gewesen.
Angesichts der historisch niedrigen Bewertung habe die Aktie Erholungspotenzial: Bei einem P/E 2011 von 14 und einem EV/EBITDA von 8 notiere die Aktie mit einem Abschlag von 25% zum Konkurrenten Straumann und gleichauf mit den Schweizer und internationalen Medtech-Firmen. Das DCF der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 28 pro Aktie. Ihre Schätzung für das jährliche durchschnittliche Wachstum des EPS zwischen 2010 und 2013 liege bei 21%.
An dem "hold"-Rating für die Nobel Biocare-Aktie halten die Analysten von Vontobel Research fest. (Analyse vom 13.07.2010) (13.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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