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Ems-Chemie erheblicher Gewinnsprung in H1/10
09.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Ems-Chemie-Aktie (ISIN CH0016440353 / WKN 593186) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Die Ergebnisse des H1 10 seien erwartungsgemäß gut ausgefallen und hätten einen erheblichen Gewinnsprung gezeigt. Der Konzernumsatz sei mit CHF 836 Mio. im Rahmen der Analystenerwartungen geblieben (CHF 821 Mio.) und habe leicht über dem Analystenkonsens gelegen (CHF 812 Mio.). Während das EBITDA mit CHF 180 Mio. den Prognosen entsprochen habe (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 174 Mio., Konsens: CHF 180 Mio.), sei das EBIT mit CHF 154 Mio. etwas besser ausgefallen als von den Analysten erwartet (Vontobel Research-Erwartungen: CHF 137 Mio.), habe jedoch auf der Höhe des Konsens gelegen (CHF 150 Mio.).
Das Umsatzwachstum habe im ersten Halbjahr 2010 bei 54,4% gelegen. Darin seien ein positiver M&A-Effekt von +3% und negative Währungseffekte von -4% enthalten. Insbesondere die asiatischen Märkte hätten ein sehr starkes Wachstum verzeichnet. Dieses Bild dürfte nach Erachten der Analysten in der ganzen Chemiebranche zu beobachten sein.
Trotz höherer Rohstoffpreise und des starken CHF habe das Unternehmen eine beeindruckende EBIT-Marge von 18,4% erzielt (Vontobel Research-Erwartungen: 16,6%), denn diesen negativen Effekten sei mit Preiserhöhungen begegnet worden.
Der Ausblick für 2010 sei etwas optimistischer, da sich die weltweite Nachfrage weiter erhole. Das Unternehmen rechne unverändert mit einem deutlich höheren Umsatz, neu aber auch mit einem deutlich höheren EBIT (zuvor sei lediglich ein höheres EBIT erwartet worden). Die Analysten würden zurzeit von einem Umsatzwachstum von 23% und einer Steigerung des EBIT um 17% ausgehen.
Die Analysten hätten die detaillierten Ergebnisse zwar noch nicht gesehen, würden ihre Schätzungen aber wohl leicht um 5 bis 10% erhöhen.
Die Wachstumsraten seien in Q2 10 erneut spektakulär gewesen und die Nachfrage dürfte in H2 10 stark bleiben. Die Vergleichsbasis werde in Zukunft jedoch anspruchsvoller werden und die Dynamik dürfte sich daher abschwächen. Die Analysten würden das Potenzial für weitere Kursanstiege daher auf dem heutigen Niveau für begrenzt halten (P/E 11E von 15,7 und EV/EBITDA 11E von 9,3).
Die Analysten von Vontobel Research rechnen heute mit einer positiven Kursreaktion, bestätigen jedoch ihr "hold"-Rating für die Ems-Chemie-Aktie mit einem Kursziel von CHF 160. (Analyse vom 09.07.2010) (09.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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