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Kardex "buy"
02.07.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kardex (ISIN CH0100837282 / WKN A0RMWK) weiterhin mit "buy" ein.
Heute sage Kardex für das erste erste Halbjahr 2010 einen Umsatzrückgang von insgesamt circa -15% und -20% nach Anpassungen aufgrund der MLOG-Übernahme voraus. Der Konzern rechne deswegen mit einem negativen Betriebsergebnis und negativem Reingewinn in der ersten Hälfte des Jahres 2010.
Die Kardex Group habe aber im zweiten Quartal höhere Auftragseingänge melden können, die sich positiv auf die Ergebnisse des zweiten Halbjahres 2010 auswirken würden. Außerdem wiederhole die Kardex Gruppe ihre vorherige Prognose für das Geschäftsjahr 2010, derzufolge sie ein positives Betriebsergebnis für das gesamte Geschäftsjahr 2010 erzielen werde.
Nachdem die weltweite Wirtschaftskrise im zweiten Halbjahr 2009 zu einem deutlichen Rückgang der Aufträge und zu einem hohen Preisdruck geführt habe, überrasche es nicht, dass das Geschäftsumfeld für Kardex zu Beginn des Geschäftsjahres 2010 weiter schwierig bleibe. Die spätzyklische Natur des Materialiengeschäfts erlaube keine schnelle Erholung.
In der heutigen Pressemitteilung gebe Kardex bekannt, dass das zweite Halbjahr 2010 das schwache erste Halbjahr 2010 zwar gerade so kompensieren könne. Die EBIT/Reingewinnprognose der Analysten für das Geschäftsjahr 2010 von EUR 15,9/9,9 Mio. sei daher nicht erreichbar. Sie würden ihre Prognosen für das Geschäftsjahr 2010 an das Niveau des Geschäftsjahres 2009 anpassen (EUR 6,3 Mio./ -0,1 Mio.). Aufgrund der niedrigeren Basis im Geschäftsjahr 2010 (erste Schätzung: -20% auf -30%) senke man die Prognosen für das Geschäftsjahr 2011. Das Margenniveau habe die Talsohle im zweiten Halbjahr 2009 nicht erreicht, werde sie aber voraussichtlich im ersten Halbjahr 2010E erreichen.
Aufgrund der spätzyklischen Natur von Kardex' Geschäft sei eine Normalisierung der geschäftlichen Rahmenbedingungen nicht im ersten Halbjahr 2010 erwartet worden, sondern eher gegen Jahresende oder im Geschäftsjahr 2011. Ein besserer Angebotsbestand werde letztlich zu einem höheren Auftragseingang und höheren Umsätzen (Geschäftsjahr 2011E) führen. Das Rating der Analysten habe auf dem mittelfristigen Potenzial des Unternehmens und nicht auf kurzfristigen Nachrichten beruht.
Daran hat sich nichts geändert und dementsprechend bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating für die Kardex-Aktie. Aufgrund der schwierigeren Bedingungen im Geschäftsjahr 2010 würden sie aber ihre Prognosen und das Kursziel von CHF 50 senken. (Analyse vom 02.07.2010) (02.07.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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