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Kühne + Nagel "buy"
30.06.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Kühne+Nagel werde seine Ergebnisse des zweiten Quartals 2010 am Montag, dem 19. Juli 2010 vorlegen. Angesichts der starken Nachfrageentwicklung in allen Branchen und Regionen während des Quartals rechne man trotz der ungünstigen Wechselkurse mit soliden Zahlen. Das globale Handelsvolumen habe sein Wachstum fortgesetzt und erreicht oder auf vielen See- und Luftfrachtrouten ein Niveau wie vor der Rezession übertroffen. Insgesamt erwarte man, dass das zweite Quartal stärker ausfalle als das erste Quartal, selbst wenn es noch einige Quartale dauern könnte, bis das Verhältnis von Bruttogewinn zu Frachteinheit wieder seinen historischen Durchschnitt erreiche.
Die See- und Luftfrachtvolumen seien zwar stark, aber das Verhältnis Bruttogewinn/Frachteinheit sei immer noch unter Druck. Die Volumen im Seefrachtgeschäft seien im Mai um über 20% gestiegen, hätten ein Rekordniveau erreicht und die Raten aufgrund knapper Kapazitäten in die Höhe getrieben. Das Verhältnis Bruttogewinn/Frachteinheit bleibe somit kurzfristig tief. Während die ungenutzten Containerschiff-Kapazitäten in den letzten sechs Monaten wesentlich gesenkt worden seien, dürften neue Lieferungen den Ratenerhöhungen allmählich ein Ende setzen und somit den Druck auf das Verhältnis Bruttogewinn/Frachteinheit für Frachtunternehmen mildern.
Die Luftfrachtvolumen seien im Mai um circa 35% gestiegen und lägen über den Höchstwerten von 2008. Fracht, die im April aufgrund des Vulkanausbruchs nicht habe transportiert werden können, sei im Mai ausgeliefert worden. Somit dürfte der Anstieg nur temporär sein. Im Seefrachtbereich bleibe das Verhältnis Bruttogewinn/Frachteinheit aufgrund der Konkurrenz auf oder unter dem Niveau des 1Q/2010.
In den Bereichen Kontraktlogistik und Straßengeschäft würden sich Verbesserungen zeigen: Kühne+Nagel habe mehrere KL-Geschäfte angekündigt. Dies bedeute, die Start-Up-Kosten im 2Q dürften gegen Ende 2010 zu Wachstum führen. Die Volumen im Straßengeschäft seien im 2Q zweistellig inklusive besseren Preisumfeldes gestiegen.
Angesichts der starken Handelsvolumen hätten die Analysten ihre EPS-Prognosen für das Geschäftsjahr 2010 um 3% und für das Geschäftsjahr 2011 um 4% angehoben und auch ihr Kursziel von CHF 128 auf CHF 133 erhöht.
Selbst wenn die recht üppige Bewertung (P/E von 18,3 für 2011) keinen Spielraum für höhere Kennzahlen lässt, sehen die Analysten von Vontobel Research ein Aufwärtspotenzial aufgrund des erwarteten jährlichen Ertragswachstums von 15% über die nächsten drei Jahre und halten an ihrem "buy"-Rating fest. (Analyse vom 30.06.2010) (30.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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