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conwert Immobilien "buy"
21.06.2010
SRC Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRC Research, Stefan Scharff, stuft die Aktie von conwert Immobilien (ISIN AT0000697750 / WKN 801475) weiterhin mit "buy" ein.
Das Unternehmen habe in der vergangenen Woche am 15. Juni über seine Absicht zur freiwilligen Übernahme des in Wien ansässigen Büro- und Retailimmobilienspezialisten ECO Business-Immobilien AG berichtet. conwert halte aktuell bereits 24,9% an dem Unternehmen und habe einen sehr guten Überblick über das Portfolio durch seine Tätigkeit als Asset Manager für ECO. Das ECO-Portfolio umfasse nach dem jüngsten Verkauf des Wiener Opernringhofs einen Wert von über 730 Mio. Euro und liege zu über 92% in Österreich und Deutschland. Der Rest entfalle auf die CEE-Länder. Die Eigenkapitalquote von ECO liege bei guten 41% und der LTV bei nur 55% mit geringen Prolongationserfordernissen auf kurze und mittlere Sicht.
Die Transaktion sei werterhöhend sowohl für die conwert-Aktionäre als auch für die ECO-Aktionäre. conwert biete den ECO-Aktionären 6,50 Euro je Aktie als Cashbetrag an, was einer Prämie von 16% auf den Schlusskurs vom 14. Juni vor Bekanntgabe der Übernahme entspreche. Schaue man auf den Durchschnittskurs der letzten sechs Monate, so ergebe sich sogar eine Prämie von 34%. Somit würden die ECO-Aktionäre für ihre wenig liquide ECO-Aktie eine Prämie erhalten und könnten dieses Geld in die weitaus liquidere conwert-Aktie reinvestieren.
conwert profitiere, weil man weit unter NAV einkaufen könne und das Portfolio bereits bestens kenne. Mit Blick auf den adjustierten ECO NAV je Aktie habe dieser Ende März bei 10,21 Euro gelegen, was einen Abschlag von über 36% zum Preis des Übernahmeangebots bedeute.
conwert werde weiter den klaren Fokus auf Wohnimmobilien behalten. Der Wert des Portfolios liege hier derzeit bei 2,5 Mrd. Euro. Die Analysten würden auch für die nächsten Quartale mit sehr positiven Ergebnissen aus dem Wohnimmobilien-Trading rechnen. Daneben habe conwert Gelegenheit, nach und nach auch Teile des ECO-Portfolios in den nächsten 3 Jahren zu verkaufen und auch aus diesen Verkäufen zusätzliche Werte zu heben.
Da der NAV je conwert-Aktie nach der ECO-Übernahme von 15,84 Euro auf rund 16,50 steigen dürfte, würden die Analysten ihr Kursziel für conwert von 13,50 Euro auf 14,00 Euro erhöhen.
Die Analysten von SRC Research stufen die Aktie von conwert Immobilien weiter mit dem Rating "buy" ein. (Analyse vom 21.06.2010) (21.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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