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Danone "buy"
18.06.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Jean Philippe Bertschy, stuft die Aktie von Danone (ISIN FR0000120644 / WKN 851194) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Danone und die russische Unimilk hätten heute Morgen angekündigt, ihre Molkereiprodukte-Sparten in der CIS-Region zusammenzulegen. Die privat geführte Unimilk sei Russlands zweitgrößter Hersteller von Molkereiprodukten und Babynahrung. Die neue Geschäftseinheit werde einen Jahresumsatz von EUR 1,5 Mrd. ausweisen (17% des 2009 von Danones Molkereiprodukte-Sparte erzielten Werts) und über 18.000 Mitarbeiter beschäftigen. Danone werde 57,5% der neuen Einheit kontrollieren. Die Transaktion werde durch Aktiva-Beiträge und einen Baraufkauf von Aktien durch Danone realisiert werden.
Auf den ersten Blick mache dieser Merger durchaus Sinn, da das Unternehmen damit vor Wimm-Bill-Dann (Danone sei daran mit 18% beteiligt) die Nummer 1 bei Molkereiprodukten im Bereich der GUS werde. Dies treffe ganz besonders auf Russland zu, wo man einen Marktanteil von 21% halten und eine starke Position in einem schnell wachsenden Segment mit hoher Wertschöpfung einnehmen werde. Hinzu kommt, dass sich die Aktivitäten sehr gut zu ergänzen scheinen (unterschiedliche geografische Schwerpunkte, Gesundheitssegment gegenüber starken Marken in Schlüsselmärkten, Verteilernetz (moderner Handel gegenüber Nahversorgung)), so die Analysten von Vontobel Research. Mit anderen Worten, dieser Merger sollte nennenswerte Synergien bei Umsatz und Kosten erzielen.
Danones Nettoverschuldung von derzeit EUR 5 Mrd. werde sich durch diese Transaktion um EUR 1,3 Mrd. erhöhen; dies vorwiegend aufgrund des Wertes der Put-Optionen, die man den derzeitigen Aktionären von Unimilk einräumen werde. Diese Optionen würden vorsehen, dass sie Teile oder die Gesamtheit der von ihnen am Unternehmen gehaltenen Aktien verkaufen könnten, womit es bis 2022 vollständig in den Besitz von Danone übergehen könne.
Danone habe schon seit längerem Interesse am osteuropäischen Markt bekundet. Durch diese Transaktion werde Danone in diesem schnell wachsenden Markt künftig eine Schlüsselrolle spielen. Bisher seien nur wenige Details bekannt (Telefonkonferenz heute 9:00 Uhr), aber Danone gehe davon aus, dass sich die (vermutlich Ende 2010 abgeschlossene) Zusammenlegung ab 2011 positiv auf den Gewinn auswirken werde. Danone werde derzeit zu einem P/E 2011E von 16,3 gehandelt und entspreche damit der Vergleichsgruppe. Die Analysten würden einen Aufschlag gegenüber den Mitbewerbern als gerechtfertigt erachten.
Das aktuelle Rating der Analysten von Vontobel Research für die Danone-Aktie lautet "buy", bei einem Kursziel von EUR 50,00. (Analyse vom 18.06.2010) (18.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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