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Swiss Re "hold"
14.06.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Aktie von Swiss Re (ISIN CH0012332372 / WKN 852246) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Swiss habe in London einen Investorentag veranstaltet, auf dem es über Geschäftsprioritäten, die Entwicklungen in der Vermögensverwaltung und den Schweizer Solvenztest berichtete hab. Die Wirtschaftsforscher des Rückversicherers würden für den Rückversicherungsmarkt im Bereich Nichtleben (P&C) im nächsten Jahrzehnt ein jährliches Wachstum von 6,5% erwarten. Für den Bereich Leben und Gesundheit werde dagegen nur ein jährliches Wachstum von 3,7% erwartet.
Der CIO habe den Risikobudgetprozess erklärt, der zu einem Kreditrisiko mit einem Verbrauch von zwei Drittel des Risikobudgets führen werde, während die Zinsen ungefähr 10 bis 20% und Equities 15% verbrauchen dürften. Heute würden 20% der Aktiven extern gemanagt, einschließlich Conning und Blackrock. Das Durationmanagement sei entscheidend, um Gewinn aus den potenziell steigenden Zinsen zu schlagen, wie Swiss Re erwarte. Es sei geplant, das Engagement in Unternehmensanleihen, Equities und alternativen Anlagen zu erhöhen. Zudem dürften verbriefte Produkte weiter abnehmen.
Der CFO sei näher auf den Schweizer Solvenztest und die Ähnlichkeiten und Unterschiede mit dem internen Modell von Swiss Re eingegangen. Die SST-Ratio im Geschäftsjahr 2009 habe deutlich über 200% gelegen (Zielspanne 175 bis 200%) und sogar über der Ratio des internen Modells von 243%, was 162% im Geschäftsjahr 2009 entspreche. Da sich mehrere Messsysteme (SST, Schweizer Solvenztest, US RBC) immer noch in der Entwicklungsphase befinden würden, glaube man, dass eine exzessive Kapitalfungibilität auf Gruppenebene mit Unsicherheiten zu kämpfen haben werde.
Die für März 2011 geplante Kapitalrückzahlung an Berkshire scheine auf gutem Weg zu sein, aber die Analysten würden nicht erwarten, dass die Gruppe ihren Aktionären einen Aktienrückkauf anbieten werde. Vielmehr dürfte Swiss Re ihre Dividendenzahlungen normalisieren. Der Investorentag habe an der noch immer eher verhaltenen Analysteneinschätzung nichts geändert. Dieser lägen eine schwache Preisentwicklung im Bereich Nichtleben, die Erwartung geringer Anlageerträge und eine gewisse Zunahme der Volatilität an den Finanzmärkten im 2Q/2010 sowie die Erwartung einer aktiven Hurrikansaison zugrunde.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating und das Kursziel von CHF 54 für die Aktie von Swiss Re. (Analyse vom 14.06.2010) (14.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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