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AGRANA halten
09.06.2010
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Natalia Frey, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von AGRANA (ISIN AT0000603709 / WKN 779535) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.
Der Umsatz im vierten Quartal 2009/10 habe etwas über den Analysten-Erwartungen gelegen. Die Richtige Überraschung habe allerdings das EBIT gebracht, welches zwar im Jahresvergleich noch immer niedriger sei, gemessen am letzten Quartal allerdings weit über den Erwartungen gelegen habe. Dies habe an der weniger stark sinkenden Marge im Bereich Stärke und an besseren Margen im Bereich Früchte gelegen.
Die Analysten würden weitere Verbesserungen in den Bereichen Zucker und vorwiegend Frucht für das Jahr 2010/11 erwarten, während Stärke voraussichtlich unter Druck sein werde. Ein mittelfristiges Wachstum im Zucker- bzw. Stärkesegment werde durch Quoten und Kapazitäten erschwert. Andererseits benötige geografische Expansion im Fruchtsegment Investitionen.
Für das Jahr 2010/11 würden die Analysten weitere Verbesserungen betreffend Margen und Working Capital erwarten. Im Jahr 2011/12 würden steigende Rohstoffpreise das Working Capital wahrscheinlich weiter heben. Die große Frage bleibe das Finanzergebnis. Während ein sinkender Verschuldungsgrad und fallende Zinsen AGRANA zugute kämen, würden Währungseffekte (HUF (Ungarischer Forint), PLN (Polnischer Zloty), RON (Rumänischer Leu), RUB (Russischer Rubel)) unvorhersehbar bleiben.
Das Unternehmen verfüge über ein diversifiziertes Geschäftsmodell und eine starke Marktposition im Fruchtzubereitung- und Fruchtsaftkonzentrat-Segment. Nach den Änderungen der Zuckermarktordnung seien die EU-Zuckerpreise stabiler als befürchtet.
Die konjunkturbedingten Substitutionseffekte im Fruchtzubereitungssegment würden den Umsatz und die Marge belasten. Die industrielle Stärke sei ebenfalls konjunktursensitiv. Die Volatilität der osteuropäischen Währungen führe zu starken Ergebnisschwankungen.
Aufgrund verschiedener Bewertungsmethoden setzen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel entsprechend ihres DCF-Modells bei EUR 71,00 und wiederholen ihre "halten"-Empfehlung für die AGRANA-Aktie. (Analyse vom 09.06.2010) (09.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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