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Kardex "buy"
10.06.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kardex (ISIN CH0100837282 / WKN A0RMWK) weiterhin mit "buy" ein.
Gestern habe Kardex für Pressevertreter, Analysten und Investoren einen Besuch der Produktionsstätten in Deutschland organisiert. Etwa 15 Personen hätten an dieser eintägigen Besichtigung der übernommenen MLOG in Neuenstadt und von Kardex Remstar in Bellheim teilgenommen. Neben allgemeinen Firmenpräsentationen (Überblick über MLOG, über die Strategie der Kardex Gruppe, über Kardex Remstar) seien auch die Produktionsstätten und -prozesse und das Entwicklungszentrum bei MLOG und Kardex Remstar vorgeführt worden.
Die Analysten würden im Folgenden einen Überblick über die gestrige Informationsveranstaltung geben:
Die Vision von Kardex, einer der Top 5 "Komplettanbieter" für den automatisierten Lagerbetrieb zu werden, dürfte zu einem Umsatz in der Höhe von EUR 500 Mio. bis 600 Mio. führen. Das strategische EBIT-Margenziel liege in der Höhe von 8% bis 10% (VontE Geschäftsjahr 2012: Umsatz EUR 524 Mio. und EBIT-Marge von 7,8%). Ein neues Corporate Identity sei in Vorbereitung und dürfte anfangs 4Q/2010 lanciert werden.
Neue Produkte (Silos, Mini-load Cranes, Pallet Shuttles, Niedrigpreis-Shuttles etc.) hätten ein Potenzial von EUR 50 bis 70 Mio. an zusätzlichem Umsatz im Geschäftsjahr 2012. Strategische Kostenreduktionsmaßnahmen mit einem Kosteneinsparungspotenzial von etwas mehr als EUR 10 Mio. p.a. bis zum Geschäftsjahr 2014 seien im Geschäftsbereich Kardex Remstar durchgeführt worden(zentralisierter Einkauf, Kostenreduktionsprogramm für Kardex Shuttle). Eine Verkaufsmannschaft werde aufgebaut (für MLOG-Internationalisierung; Anwerben von Mitarbeitern für neue Produkte, zum Beispiel Silos). Vorläufig seien keine weiteren Akquisitionen geplant.
Die Divisionsleiter hätten überzeugende Vorträge über Synergien und Wachstumspotenzial (MLOG) und Verbesserungs-/Einsparpotenzial (Remstar) gehalten. Die Anlagebeurteilung der Analysten eines immensen Operating Leverage habe sich bestätigt, ausgehend von einem normalisierten Geschäftsumfeld. Allerdings werde dies aufgrund der spätzyklischen Eigenschaften des Geschäfts von Kardex nicht im ersten Halbjahr 2010, sondern eher gegen Jahresende und im Geschäftsjahr 2011 eintreten. Ein deutlich besserer Angebotsbestand werde letztlich zu einem höheren Auftragseingang und höheren Umsätzen (Geschäftsjahr 2011E) führen.
Daher beruht das "buy"-Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Kardex auf dem mittelfristigen Potenzial und nicht auf kurzfristigen Nachrichten. Das Kursziel sehe man bei CHF 50. (Analyse vom 10.06.2010) (10.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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