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Tecan "buy"
03.06.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Tecan (ISIN CH0012100191 / WKN 922557) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" herauf.
Eine Reihe von Wachstumsinitiativen eröffne die Möglichkeit das Umsatzwachstum nach dem Jahr 2011 in den Bereich von ca. 15% zu steigern. Die damit verbundenen Kosten würden sich zwar auf die Ertragskraft in den Jahren 2010 und 2011 auswirken, aber die Analysten seien der Meinung, dass sich Tecans Kerngeschäft ausreichend gut entwickle, um diese Zusatzkosten abzufangen. Das beschleunigte Wachstum könnte die EBIT-Marge um bis zu 400 BP verbessern. Aufgrund der Überprüfung ihrer Schätzung würden die Analysten das EPS um 2%, 10%, 11% und 18% erhöhen. Der Kurs der Aktie sei von seinem Höchststand im April um 20% zurückgegangen.
Nach Einschätzung der Analysten habe Tecan die Möglichkeit, sein Umsatzwachstum in den mittleren Zehnerbereich zu steigern. Zu seinen Wachstumsinitiativen würden die Entwicklung innovativer Arbeitsprozesslösungen, der Abschluss neuer OEM-Verträge, eine Steigerung des Umsatzanteils von Verbrauchsgütern und Dienstleistungen sowie die Erweiterung seiner globalen Präsenz in Schwellenmärkten gehören.
Die Analysten würden erwarten, dass sich Tecans EBIT-Marge im Laufe der kommenden Jahre um bis zu 400 Basispunkte verbessern werde (ausgenommen Neuinvestitionen), wobei 200 Basispunkte vom Volumenwachstum, 50 Basispunkte von Mixeffekten, 50 Basispunkte vom Abschluss des Inspire-Projekts, 80 Basispunkte vom Abschluss des Ginseng-Projekts und 40 Basispunkte von der Lösung für die Sparte Sample Management stammen würden.
Die Bewertung entspreche einem Aufwärtspotenzial von 40%. Tecan würden mit einem 2011E P/E und EV/EBITDA von 12 und 7 gehandelt und lägen um 10% bis 15% unter den internationalen Peers bzw. um 20% unter dem Höchststand im April. Die DCF-Analyse ergebe einen Fair Value von CHF 110 pro Aktie.
Basierend auf ihrer 2009 bis 2013E EPS CAGR-Schätzung von 14% setzen die Analysten von Vontobel Research ein 2011E Ziel-P/E von 16 ein, heben das Kursziel von CHF 80 auf CHF 90 pro Aktie an und stufen die Tecan-Aktie von "hold" auf "buy" hoch. (Analyse vom 03.06.2010) (03.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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