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Sika "buy"
01.06.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Sika übernehme einen Mehrheitsanteil an Dyflex, dem japanischen Marktführer für Bauwerksabdichtungen. Der Umsatz des Unternehmens habe bei ungefähr CHF 165 Mio. gelegen (JPY 14 Mrd.). Die Größe des Anteils, Kaufpreis und Datum des Abschlusses seien nicht offen gelegt worden.
Die Analysten würden die größere Übernahme begrüßen, da sie die Position in der asiatischen Region ausweite, das Modernisierungsportfolio stärke und die Möglichkeit zum Cross-Selling im japanischen Markt eröffne. Aus ihrer Sicht biete die Übernahme dem Geschäftsbereich Bedachung mehr Vorteile als der Sparte Bauwerksabdichtungen.
Für die jüngst getätigte Übernahme (Hersteller von Betonzusatzmittel in China, Iotech in Großbritannien) habe Sika das 0,5- beziehungsweise das 0,8-fache des Umsatzes gezahlt. Da die Akquisition eher mit der Übernahme von Sarnafil (2005) vergleichbar sei, wo Sika fast den Umsatz bezahlt habe, gehe man von einem Preis von etwa CHF 165 Mio. aus. Nach Meinung der Analysten werde sich das Geschäft positiv auf die Marge auswirken (operative Marge von mehr als 9,5%), da der japanische Markt hochwertig sei. Nach der Übernahme dürfte das EPS um ungefähr 3% steigen.
Nach zwei kleinen Übernahmen am Anfang des Jahres sei das die dritte Akquisition in Folge. Sika sei es gelungen, mit fast unveränderten Margen durch die Wirtschaftskrise zu kommen und die Bilanz sei sehr solide. Mit dieser Kaufkraft sei Sika seinen Konkurrenten weit voraus und belege dies mit komplementären Akquisitionen. Des Weiteren habe sich die Industriesparte (20% des Umsatzes) schon kräftig erholt.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen anpassen, bestätigen aber zu diesem Zeitpunkt das Kursziel von CHF 2.400 und ihre "buy"-Empfehlung für die Sika-Aktie. (Analyse vom 01.06.2010) (01.06.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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