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Mayr-Melnhof kaufen
26.05.2010
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Bernd Maurer, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die Zahlen des Q1 10 hätten sich insgesamt positiv gezeigt. Sowohl im Karton- als auch im Packaging-Segment hätten die Umsätze signifikant gesteigert werden können. Besonders hervorzuheben sei auch die enorm hohe Kapazitätsauslastung von 97%. Der Umsatz von EUR 439,20 Mio. habe um 7,6% über den Analystenerwartungen gelegen. Stark steigende Kosten in den Bereichen Altpapier und Zellstoff hätten jedoch die Profitabilität verringert, sodass das EBITDA von EUR 58,90 Mio. nur geringfügig über den Analystenerwartungen von EUR 57,70 Mio. gelegen habe.
Der aktuelle Trend zeige, dass die Altpapierpreise in den letzten Wochen konstant geblieben seien. Da die Analysten keine weiteren Preissteigerungen in diesem Bereich sehen würden, würden sie davon ausgehen, dass sich der Preisdruck in Zukunft etwas verringern werde. Andererseits würden sich steigende Kartonpreise positiv auf Q2 und Q3 auswirken, weshalb die Analysten mit steigenden Margen für die folgenden Quartale rechnen würden. Ihre Kalkulationen würden außerdem bereits die Abschreibungen im Zuge der Schließung des Kartonwerks in Deisswil in der Höhe von EUR 7,50 Mio. für Q2 10 beinhalten.
Positiv zu werten sei die sehr solide Bilanzstruktur (Netto Cash). Mayr-Melnhof sei Markt- und Kostenführer im weitgehend konsolidierten Recyclingkartonmarkt. Die erwarteten Akquisitionen würden die Marktposition von Mayr-Melnhof stärken. Das Unternehmen habe die Nummer 1 Position im osteuropäischen Wachstumsmarkt der Faltschachtelverarbeitung.
Die Karton- und Verpackungsbranche gelte als sehr zyklisch und unterliege überdurchschnittlich den Schwankungen des Konjunkturzyklus. Der Wettbewerb sei vor allem im Packaging-Bereich scharf. Negativ anzusehen sei die starke Volatilität des operativen Ergebnisses aufgrund von Preisschwankungen bei Energie und Altpapier.
Aufgrund verschiedener Berechnungsmethoden bestätigen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel von EUR 83 und behalten ihre Kaufempfehlung für die Mayr-Melnhof-Aktie bei. (Analyse vom 26.05.2010) (26.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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