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Ypsomed "hold"
25.05.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Ypsomed (ISIN CH0019396990 / WKN A0B8VP) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Ypsomed habe die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2009/10 (endend am 31. März) veröffentlicht. Der Umsatz habe CHF 254 Mio. erreicht (VontE: CHF 254 Mio.). Das EBIT habe sich auf CHF 13,4 Mio. belaufen (VontE: CHF 15,5 Mio.). Der Reingewinn habe CHF 9,4 Mio. betragen (VontE: CHF 14 Mio.). Ypsomed erwarte, dass der Umsatz im Geschäftsjahr 2010/11 im Vergleich zum Vorjahr "leicht" steigen (die Analysten würden mit einem Wachstum von 7% rechnen) und, dass das EBIT auf dem Niveau des Vorjahres liegen werde (die Analysten würden von 75% Steigerung ausgehen).
Die Ergebnisse von Ypsomed hätten um 14% beziehungsweise 33% unter den Erwartungen für EBIT und Reingewinn gelegen. Das Unternehmen habe ein Konzernumsatzwachstum von -7,7% vermeldet (VontE: -6,7%). Man rechne mit einem organischen Wachstum von -7,4% (VontE: -5,7%), wobei man annehme, dass Währungseffekte und Akquisitionen -1,5% beziehungsweise 1,2% beigetragen hätten. Die Analysten würden davon ausgehen, dass Nicht-Insulinpens ein Plus im mittleren einstelligen Bereich erzielt hätten. 2010 bis 2013 würden diverse Pharmapartner von Ypsomed eigene neue Injektionssysteme auf den Markt bringen.
Der Vertrieb von Diabetes-Produkten habe ein organisches Wachstum von 7% verzeichnet (VtE: 3%). Damit müssten Insulinpens einen weiteren zweistelligen Rückgang verzeichnet haben (VontE: -36%), bedingt durch den Umsatzrückgang bei Sanofi. 2010 werde der Umsatz, den Ypsomed mit Sanofi tätige, weiter zurückgehen.
Die Bruttomarge habe bei 26,2% gelegen (VontE: 28%), belastet von höheren Herstellungskosten bei Pens und Pen-Nadeln, die durch eine Verzögerung bei der Erweiterung der Produktionskapazität verursacht worden seien. Die EBIT-Marge habe sich auf 5,3% (VontE: 6,1%) aufgrund höherer Vertriebs- und Marketingkosten belaufen, die durch die Einführung des Blutzucker-Überwachungsgerätes Pura und der neuen Diabetes-Marke mylife verursacht worden seien. Die Reingewinnmarge habe sich auf 3,6% belaufen (VontE: 5,5%).
Wiederum ein schwaches Ergebnis bei Ypsomed: Der Umsatz habe zwar den Analystenerwartungen entsprochen, der Ertrag jedoch unter zusätzlichen M&S-Kosten sowie Kosten für die Markteinführung von Produkten gelitten. Das Geschäftsjahr 2010/11 werde durch weiter nachgebende Umsätze bei Sanofi und die Konkurrenzierung durch Pharmapartner leiden. Die Analysten würden ihre Schätzungen reduzieren müssen.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Aktie von Ypsomed lautet "hold", das Kursziel von CHF 65 wird überprüft. (Analyse vom 25.05.2010) (25.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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