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OC Oerlikon "hold"
18.05.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von OC Oerlikon (ISIN CH0000816824 / WKN 863037) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
OC Oerlikon habe den Umsatz des Q1 10 in Höhe von CHF 705 Mio. veröffentlicht, der unter den Analystenerwartungen gelegen habe, während die Neuaufträge in Höhe von CHF 937 Mio. diese um 24% übertroffen hätten. Der Umsatz bewege sich zwar nach wie vor auf niedrigem Niveau, aber der Auftragseingang zeige, dass die Erholung auf gutem Wege sei.
Ausnahmsweise habe OC Oerlikon für das Q1 10 auch Ertragszahlen bekannt gegeben, um Investoren vor der geplanten Kapitalerhöhung ein vollständigeres Bild zu geben. In Q1 10 habe der EBIT-Verlust CHF 14 Mio. erreicht. Der Nettoverlust von CHF 104 Mio. sei auf das negative Nettofinanzergebnis von CHF 86 Mio. zurückzuführen, das eine Einmalbelastung von CHF 29 Mio. für die Abschreibung von kapitalisierten Finanzierungskosten einschließe.
Was die einzelnen Segmente anbelange, habe der Umsatz für Textile bei CHF 289 Mio. (+48% YoY), für Drive Systems bei CHF 170 Mio. (-20% YoY), für Solar bei CHF 39 Mio. (-24% YoY), für Coating bei CHF 84 Mio. (+12% YoY), für Vacuum bei CHF 90 Mio. (+20% YoY) und für Advanced Technologies bei CHF 23 Mio. (+44% YoY) gelegen.
Außer Oerlikon Solar hätten alle Segmente ein Auftragswachstum im zweistelligen Bereich verzeichnet, womit das Book-to-Bill-Verhältnis der Gruppe bei 1,3 liege. Besonders erwähnenswert sei das starke Auftragswachstum von 121% bei OC Oerlikon Textile. Das Vorjahresniveau sei allerdings sehr tief gewesen. Bei Oerlikon Solar sei im ersten Quartal dagegen kein größerer Auftrag im Dünnschicht-Bereich eingegangen.
Der Restrukturierungsaufwand habe im ersten Quartal lediglich bei CHF 1 Mio. gelegen. Im laufenden Jahr würden jedoch zusätzliche Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von CHF 50 bis 70 Mio. erwartet.
Mit Ausnahme des Solarbereichs und der landwirtschaftlichen Anwendungen bei Drive Systems habe sich die Nachfrage in allen Endmärkten von OC Oerlikon erholt. Dieser Trend dürfte sich im zweiten Quartal und bis zum Jahresende fortsetzen. Außerdem rechne das Unternehmen im zweiten Halbjahr mit einem positiven EBIT (vor Restrukturierungskosten und Wertberichtigungen).
Zwar habe der Umsatz unter den Analystenerwartungen gelegen, aber die Auftragszahlen hätten diese ganz klar übertroffen und das Book-to-Bill-Ratio von 1,3 Punkten deute auf eine nennenswerte Umsatzerholung in der Zukunft hin. Heute konzentriere man sich auf die Generalversammlung und die erwartete Zustimmung zum finanziellen Restrukturierungsplan. Man gehe davon aus, dass der Ausübungszeitraum für Bezugsrechte am 25. Mai beginne und bis zum 2. Juni mittags laufe. Die Kapitalherabsetzung und anschließende Kapitalerhöhung sei für den 8. Juni geplant und die neuen Aktien sollten ab dem 9. Juni gehandelt werden.
Derzeit lassen die Analysten von Vontobel Research das "hold"-Rating für die OC Oerlikon-Aktie und das Kursziel von CHF 35 unverändert. (Analyse vom 18.05.2010) (18.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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