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Schaffner "hold"
17.05.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schaffner (ISIN CH0009062099 / WKN 914783) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Ergebnisse für das erste Halbjahr 209/10 seien numerischer Ausdruck der Tatsache, dass das Unternehmen eindeutig gestärkt aus der Krise komme. Am wichtigsten seien unter anderem das messbare Ergebnis des abgeschlossenen Umstrukturierungsprozesses, der enorme Boom auf dem Solarsektor und die vorrangig infrastrukturbedingte starke Nachfrage seitens der asiatischen Märkte. Dadurch habe Schaffner das höchste EBIT eines ersten Halbjahres seit neun Jahren vorlegen können. Nach dem überraschend guten Ergebnis hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für 2010/2011 deutlich nach oben korrigiert.
Das Betriebsergebnis sei auf CHF 5,6 Mio. gestiegen (zur Erinnerung: 1Q/2009: CHF -7,1 Mio., 2Q: -2,1 Mio., VontE CHF +1,7 Mio.) und entspreche einer erfreulichen EBIT-Marge von 6,6%. Der Konzernreingewinn sei auf CHF 3,8 Mio. angewachsen und liege damit über dem von den Analysten erwarteten Ergebnis an der Gewinnschwelle. Im weiteren Verlauf dürfte das Book-to-Bill-Verhältnis von 1,16 starken Auftrieb im zweiten Halbjahr geben. Schaffner rechne mit einem Umsatz von CHF 160 bis 180 Mio. (VontE: 172 Mio.) und einer EBIT-Marge von 5 bis 7% (VontE: 6,7%).
Angesichts des Trends hin zur Elektromobilität und verschiedenen anderen Projekten im Bereich Elektro-/Hybridauto dürfte das AM-Segment wahrscheinlich zu einem Kernbereich werden. Im ersten Halbjahr 2009/10 habe das AM-Segment 10% zum Umsatz beigetragen und die Marge mit 10,9% über der EBIT-Marge auf Konzernebene gelegen. Da sich der Wertinhalt pro Elektro-/Hybridauto im Vergleich zu herkömmlichen Autos erhöhe, nehme man an, dass sich der positive Trend in diesem Bereich nicht abschwäche. Es werde angenommen, dass die laufenden Projekte in ein bis zwei Jahren Gewinne abwerfen würden.
Die Analysten hätten ihre EPS-Schätzungen für 2010/2011 nach oben korrigiert und würden zum ersten Mal eine EPS-Prognose für 2012 von CHF 18,40 vorlegen. Ausgehend von einem gewichteten Vergleich Schweizer Industrieunternehmen, der auf dem P/E 2011E, EV/EBITDA 2011E und P/B 2011E beruhe, berechne man ein von CHF 165 auf CHF 195 erhöhtes Kursziel.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Schaffner mit dem Rating "hold". (Analyse vom 17.05.2010) (17.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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