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BRAIN FORCE halten
12.05.2010
SES Research/ Warburg Gruppe
Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SES Research, Felix Ellmann, bewertet die BRAIN FORCE-Aktie (ISIN AT0000820659 / WKN 919331) unverändert mit dem Rating "halten".
Am 12.05.2010 habe die BRAIN FORCE Holding die Geschäftszahlen für das erste Halbjahr bekannt gegeben. Während der Umsatz im Rahmen der Erwartungen gelegen habe, seien die berichteten Ergebniskennzahlen durch wesentliche strukturelle Maßnahmen beeinflusst. Zu diesen Effekten würden insbesondere nicht wiederkehrende Restrukturierungsaufwendungen in Höhe von EUR 1,97 Mio. zählen.
Darüber hinaus habe sich ein Buchgewinn aus dem Verkauf des Professional Services Geschäftes in Österreich von (EUR 2,47 Mio.) und die Aufdeckung einer stillen Reserve im Zuge der erstmaligen at equity Konsolidierung von SolveDirect (EUR 3,86 Mio.) ergeben.
Zusammen genommen würden diese Effekte in 2009/10 zu einer deutlichen Erhöhung der Prognosen für die ausgewiesenen Ertragskennzahlen führen, während die Umsatzerwartung unverändert bleibe. Bereinigt um alle nicht wiederkehrenden (Restrukturierung) und nicht operativen Effekte (Konsolidierung) ergebe sich für 2009/10 noch ein leicht negatives EBIT von etwa EUR 1,1 Mio.
Die Prognosen für das folgende Geschäftsjahr (2010/11) würden unverändert bleiben und eine Rückkehr zur operativen Profitabilität antizipieren. Neben einer leichten Umsatzerholung sei vor allem die erfolgte Restrukturierung wesentlicher Ergebnistreiber. Im Zuge der Strukturanpassungen seien inklusive der zuletzt am Standort Frankfurt und in den Niederlanden vorgenommenen Maßnahmen seit Ende 2008 konzernweit 165 angestellte Mitarbeiter (24% der Belegschaft) freigesetzt worden. Daraus ergebe sich eine Kostenreduktion in Höhe von jährlich EUR 9,44 Mio.
Zusätzliche Einsparungen seien durch die Anpassung der freien Mitarbeiterkapazitäten sowie der sonstigen Kostenpositionen realisiert worden. Die volle Wirkung dieser Maßnahmen werde sich im Geschäftsjahr 2010/11 zeigen.
Strategisch orientiere sich das Unternehmen bereits wieder Richtung Wachstum und habe mit der kleinen Akquisition von Inisys (22 Mitarbeiter) einen weiteren Schritt in Richtung Consulting auf Basis Microsoft-ERP vorgenommen. Ziel sei ein intensiver Know-how Transfer und die Generierung von Cross Selling Potenzialen/Synergien zwischen den Tochtergesellschaften in Österreich und Italien. Zudem solle die Partnerschaft mit Microsoft weiter ausgebaut werden. Vor dem Hintergrund der für 2010/11 leicht veränderten Prognosen bleibe das Kursziel von EUR 1,25 unverändert.
Die Analysten von SES Research stufen die BRAIN FORCE-Aktie weiterhin mit "halten" ein. (Analyse vom 12.05.2010) (12.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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