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Sparkassen Immobilien "buy"
05.05.2010
SRC Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Analysten von SRC Research, Stefan Scharff und André Hüsemann, stufen die Sparkassen Immobilien-Aktie (ISIN AT0000652250 / WKN 902388) weiterhin mit dem Anlageurteil "buy" ein.
Das Unternehmen habe in der letzten Woche am 28. April seinen Geschäftsbericht für 2009 präsentiert. Das operative Ergebnis (EBIT), das Vorsteuerergebnis und das Nettoergebnis nach Steuern seien geprägt gewesen von Abwertungen im CEE- und SEE-Portfolio von knapp 100 Mio. Euro, die bereits im dritten Quartal 2009 gebucht worden seien. Positiv sei, dass es im vierten Quartal 20009 zu keinen weiteren Abwertungen mehr gekommen sei und damit das Bewertungsergebnis für das Gesamtjahr 2009 über den Erwartungen der Analysten gelegen habe.
Bei den Mieterlösen ohne Hotelgeschäft sei in 2009 trotz der schwierigen wirtschaftlichen Allgemeinsituation und trotz einiger erfolgreicher Verkaufsaktivitäten ein Plus von 2% verbucht worden. Die Tradingaktivitäten seien gegenüber 2008 auf über 150 Mio. Euro verdreifacht worden, wobei in allen Verkaufsfällen Werte über den IFRS-Buchwerten erzielt worden seien und ein Nettogewinn für die Gewinnrechnung erzielt worden sei. Der NOI sei allerdings gegenüber 2008 um fast 8% gesunken, weil einige Aufwendungen im Zusammenhang mit der Fertigstellung und Vermietung zweier Shopping Malls in Sofia und Bukarest angefallen seien.
Für 2010 und 2011 würden die Analysten von stark ansteigenden operativen Cash Flows ausgehen, da die beiden riesigen Shopping Malls Sun Plaza und Serdika Center in Bukarest und Sofia beide im ersten Quartal 2010 plangemäß eröffnet worden seien und bereits mit mehr als 20 Mio. Euro zu den Mieteinnahmen in 2010 und mit mehr als 26 Mio. Euro zu den Mieteinnahmen ab 2011 beitragen würden.
Das Unternehmen gehe von einer Verdopplung des operativen Cash Flows von derzeit rund 50 Mio. Euro auf über 100 Mio. Euro in 2011 aus. Die Analysten würden nach ihrer Einschätzung zu einem ähnlichen Ergebnis kommen und weiteres Upside sehen, wenn sich bei einer aufhellenden wirtschaftlichen Situation in Sofia und Bukarest auch noch die verfügbaren hochmodernen Office-Flächen der neuen Shoppingcenter vermieten lassen würden, die rund 40.000 qm ausmachen würden.
Die Analysten von SRC Research bestätigen ihr "buy"-Rating sowie ihr Kursziel von 8,00 Euro für die Sparkassen Immobilien-Aktie. Aufgrund der erfolgreichen Fertigstellung wichtiger Developments und den damit verbundenen steigenden Cash Earnings sollte das Unternehmen auch im laufenden Jahr von einer positiven Kursentwicklung profitieren. (Analyse vom 05.05.2010) (05.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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