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Petroplus "hold"
05.05.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Petroplus habe für das erste Quartal 2010 einen bestandsbereinigten Nettoverlust von USD 5 Mio. gemeldet (zur Erinnerung: 4Q/2009: Verlust von USD 150 Mio.). Das Ergebnis habe im Rahmen der Analysten- und der Konsensprognose von USD +7 Mio. bzw. USD -4 Mio. gelegen. Das Unternehmen habe eine Platzierung von 8,65 Mio. Aktien angekündigt, dies entspreche 10% der ausstehenden Aktien. Petroplus erwarte, damit brutto USD 146 Mio. für Übernahmen einzunehmen, USD 125 Mio. davon für US Delaware (bereits bekannt gegeben). Der Bookbuilding-Zeitraum werde voraussichtlich morgen beendet.
Nach Abzug des Effekts der FIFO-Methode auf den Wert der Lagerbestände von USD -10 Mio. (Vontobel Research-Schätzung: USD +21 Mio., Konsens: +12 Mio.) belaufe sich das bereinigte Raffinerie-EBITDA auf USD 150 Mio. (Vontobel Research-Schätzung: USD 158 Mio., Konsens: USD 121 Mio.), ein bedeutender Aufschwung gegenüber dem vierten Quartal 2009, in dem das bereinigte EBITDA auf USD -15 Mio. gekommen sei. Die Wartungsarbeiten für 2010 seien wie geplant ins vierte Quartal 2009 vorgezogen worden und der Gesamtdurchsatz sei im ersten Quartal 2010 dadurch um 12% gegenüber dem Vorquartal auf 621.000 Barrel pro Tag gestiegen.
Obwohl der Barmittelbestand von Steuereffekten in Deutschland positiv beeinflusst worden sei und die Margen im März bei erhöhtem Durchsatz leicht angezogen hätten, sei Petroplus nicht net cash, wie die Pressemitteilung impliziere. Die Nettoverschuldung einschließlich langfristig fälliger Darlehen belaufe sich nach Schätzung der Analysten auf USD 1,5 Mrd. (Gearing: 71%).
Petroplus beobachte den Markt, während der Beurteilungsprozess der Raffinerie Reichstett andauere. Zu den Optionen würden ein Verkauf oder die Stilllegung gehören. Die Margen hätten im März leicht angezogen und das Unternehmen rechne mit einer Fortsetzung des Aufwärtstrends.
Die im März verzeichnete leichte Margenerholung sei das Schlüsselelement des Quartals gewesen. Die Zahlen hätten im Rahmen der Analysten-Prognose gelegen. Angesichts der geringen Prognosesicherheit und der aufgrund von Reserve-Raffineriekapazitäten eher gedrückten Aussichten würden sie bei ihrer abwartenden Haltung bleiben.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Petroplus-Aktie. Schätzungen und Kursziel würden überprüft. (Analyse vom 05.05.2010) (05.05.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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