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Synthes "buy"
30.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Christoph Gubler, stuft die Aktie von Synthes (ISIN US87162M4096 / WKN A0B5F2) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Synthes habe für das Q1/2010 gute Umsatzzahlen vorgelegt, die den Analystenerwartungen entsprechen und die Konsenserwartungen um 1,5% übertreffen würden. Die Analysten würden bei ihrem Kursziel von CHF 160 bleiben und ihr "buy"-Rating bekräftigen, da erstens das Umsatzwachstum auch weiterhin über dem der Wettbewerber liege, zweitens sich die Margen verbessert hätten und sich aus diesen beiden Faktoren für die nächsten vier Jahre ein durchschnittliches jährliches EPS-Wachstum von 11% ergebe, drittens das Unternehmen eine starke Bilanz und einen soliden Cashflow habe, der sowohl M&A als auch Kapitalrückzahlungen erlaube, viertens das Geschäft allgemein defensiver Natur sei und fünftens das Bewertungsniveau für 2011 mit einem P/E von 14 und einem EV/EBITDA von 7 attraktiv sei.
Synthes bleibe mit einem weltweiten Umsatzplus in Lokalwährung von 11%E (Biomet 0%, Zimmer 3%, Stryker 11%) bei Traumaprodukten der Maßstab. Der Verlust von Marktanteilen bei Wirbelsäuleprodukten (-3%E Umsatzwachstum) sei auf die jüngsten Produktrückrufe zurückzuführen und sollte im Jahr 2011 umgekehrt werden können, da in H2/2010 die Ausrollung neuer Produkte vorgesehen sei. Der Marktanteil von CMF steige bei dem geschätzten Umsatzplus von 15%E weiter.
Das Wachstum von 7% in Lokalwährung in den USA liege aufgrund der vorstehenden genannten Rückrufe von Wirbelsäuleprodukten und aggressiver Preise des Mitanbieters Stryker bei Traumaprodukten unter dem Unternehmensdurchschnitt. Europa sei dank der günstigen Wetterbedingungen, Produkteinführungen und der Verstärkung der Verkaufsmannschaft mit 13% Wachstum eine erfreuliche Überraschung gewesen und Asien sei mit 17% Wachstum aufgrund der Zugewinne in den Schwellenländern und der steigenden Marktanteile von Synthes einfach herausragend gewesen.
Mit einem P/E von 14 und einem EV/EBITDA von 7, jeweils für 2011, liege die Bewertung von Synthes auf dem Niveau der internationalen Vergleichsgruppe (Stryker, S&N, Zimmer, J&J, Medtronic). Gegenüber den Schweizer Medizintechnikunternehmen Straumann, Nobel, Sonova und Ypsomed werde die Aktie jedoch nach wie vor mit einem Abschlag von 50% gehandelt. Angesichts der hervorragenden operativen Performance und der defensiven Natur des Geschäfts sei Synthes nach Meinung der Analysten attraktiv bewertet.
Das Rating der Analysten von Vontobel Research für die Synthes-Aktie lautet nach wie vor "buy". (Analyse vom 30.04.2010) (30.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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