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Straumann "hold"
28.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Straumann (ISIN CH0012280076 / WKN 914326) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Die soliden Umsatzzahlen für das Q1/2010 hätten nicht überrascht, aber insgesamt etwas über den Erwartungen gelegen. Der Ausblick bleibe unverändert. Die Schätzungen der Analysten für 2010 würden für den Umsatz 3% und für das EBIT 14% über der Mindestprognose des Unternehmens liegen. Sie würden glauben, dass der aktuelle Aktienkurs bereits den erwarteten Marktaufschwung widerspiegle.
Der Dentalmarkt bleibe kurzfristig schwach: Das Management bleibe skeptisch, ob die Markterholung echt und nachhaltig sein werde, und erwarte 2010 ein Wachstum von nur 0 bis 3%. Die Analysten würden erwarten, dass Straumann den Marktdurchschnitt übertreffen werde, würden aber davon ausgehen, dass ungünstige Währungsentwicklungen (Euro vs. Schweizer Franken) Spuren an Umsatz und Rentabilität hinterlassen würden.
Die Ergebnisse für das Q1 in verschiedenen Regionen seien durchzogen gewesen: Nordamerika habe sich durch weitere Marktanteilgewinne im Bereich Knochenimplantate gut entwickelt. Europa sei durchzogen, aber aufgrund des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds insgesamt schwach gewesen. Asien habe aufgrund von Marktanteilverlusten in Japan verloren. Die übrigen Länder (RoW) hätten hingegen dank Marktanteilgewinne in Brasilien überzeugt. Produktlancierungen im Bereich CAD/CAM und Biologics dürfte das Wachstum 2011 und darüber hinaus ankurbeln.
Mit einem P/E von 22 und einem EV/EBITDA von 14 sei Straumann gegenüber Nobel Biocare mit einem Aufschlag von 15% und gegenüber dem Durchschnitt der Schweizer Medizintechnik-Unternehmen mit einem Aufschlag von 40% bewertet. Die DCF-Analyse der Analysten ergebe einen Fair Value von CHF 300 pro Aktie.
Basierend auf ihrer Schätzung des durchschnittlichen jährlichen EPS-Wachstums 2009 bis 2013 von 16% und einem P/E-Ziel 2011 von 22 bleiben die Analysten von Vontobel Research bei ihrem Kursziel von CHF 280 und ihrem "hold"-Rating für die Straumann-Aktie. (Analyse vom 28.04.2010) (28.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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