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Bucher "buy"
28.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Fabian Haecki, stuft die Aktie von Bucher (ISIN CH0002432174 / WKN A0EAHZ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Bucher habe gestern die Auftrags- und Umsatzzahlen des 1. Quartals 2010 veröffentlicht. Die Aufträge seien organisch um 32% auf CHF 544 Mio. gestiegen. Dies entspreche den Erwartungen der Analysten, liege jedoch um 10% über denen des Konsenses. Die Haupttreiber seien Kuhn (+62% org.) und Hydraulics (+47% org.) gewesen. Kuhn habe von der niedrigen Vergleichsbasis profitiert, die durch massive Auftragsstornierungen gedrückt worden sei, während Hydraulics aus der starken Entwicklung des Lagerzyklus Nutzen gezogen habe, nachdem OEMs, hauptsächlich in der Bau- und Fördertechnikindustrie, wieder auf normalem Niveau produzieren würden. Trotz des starken Auftragseinganges sei der Ertrag aufgrund des hohen Niveaus im vergangenen Jahr um 23% gefallen.
Auf den ersten Blick würden 62% Wachstum bei Kuhn zwar atemberaubend erscheinen, aber im Vergleichsquartal des Vorjahres habe man nach Vontobel Research-Erwartungen etwa CHF 70 bis 80 Mio. Auftragsstornierungen hinnehmen müssen. Wenn man diesen Effekt herausrechne, betrage das Wachstum gerade 2% bis 7%. Angesichts der sich verbessernden Situation in der Landwirtschaft würden die Analysten die Nachfrage als schwach, aber immerhin langsam wieder zurückkehrend ansehen.
Trotz des starken Auftragsanstiegs bei Hydraulics habe das Management keine Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit, da die Kunden keine hohen Lagerbestände aufbauten und Aufträge nur nach dem Just-in-Time-Prinzip erteilt hätten. Die Analysten würden davon ausgehen, dass Hydraulics proportional schneller wachsen werde, falls die Industrieproduktion in Europa und den USA weiter ansteige.
Im Prinzip seien die Analysten über die Tatsache nicht besorgt, dass der Ertrag unter unserer Schätzung gelegen habe, da sich die starken Auftragseingänge früher oder später entsprechend niederschlagen würden. Sie würden davon ausgehen, dass die Trendwende beim Umsatz im 2. Quartal eintrete (von -23% im Jahresvergleich im 1Q auf +23% im Jahresvergleich im 2Q).
Die Analysten würden die gute Entwicklung bei Auftragseingängen als belastbares Zeichen der greifenden Erholung betrachten und ihre EPS-Schätzung für die Jahre 2010E bis 2012E um 2% bis 3% anheben.
Des Weiteren bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihr "buy"-Rating für die Aktie von Bucher und erhöhen das Kursziel von CHF 160 auf CHF 170. (Analyse vom 28.04.2010) (28.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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