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Mayr-Melnhof kaufen
26.04.2010
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Bernd Maurer, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die Zahlen des Q4/2009 hätten eine starke operative Performance mit einem EBIT von EUR 39,8 Mio. gezeigt, welches über den Analystenschätzungen von EUR 34 Mio. und noch stärker über den Konsensuserwartungen von EUR 32 Mio. gelegen habe. Andererseits sei der Gewinn durch die außerordentliche Abschreibung des schweizerischen Kartonwerks Deisswil in der Höhe von EUR 14,20 Mio. belastet worden, wodurch dieser mit EUR 15,8 Mio. hinter den Analystenerwartungen von EUR 24,7 Mio. zurückgeblieben sei.
Insgesamt habe die Verpackungsindustrie eine robustere Entwicklung bewiesen als die Analysten erwartet hätten. Das Packaging-Segment habe sichtlich von anhaltend hohen Konsumausgaben profitieren können, während die Verzögerung der Kartonpreiserhöhung geholfen habe, die Kosten gering zu halten. Hingegen würden gestiegene Preise von Altpapier und Zellstoff die Margen der Kartonproduktion belasten. Die Analysten seien jedoch optimistisch, dass diese gestiegenen Kosten in Q2/2010 erfolgreich an den Endkonsumenten weitergegeben werden könnten, was zumindest eine Stabilisierung der Margen mit sich bringen sollte.
Die Bilanzstruktur (Netto Cash) vom Mayr-Melnhof sei sehr solide und das Unternehmen verfüge über eine Markt- und Kostenführerschaft im weitgehend konsolidierten Recyclingkartonmarkt. Die erwarteten Akquisitionen würden die Marktposition von Mayr-Melnhof stärken. Das Unternehmen sei die Nummer eins im osteuropäischen Wachstumsmarkt der Faltschachtelverarbeitung.
Die Karton- und Verpackungsbranche gelte als sehr zyklisch und unterliege überdurchschnittlich den Schwankungen des Konjunkturzyklus. Vor allem im Packaging-Bereich herrsche ein scharfer Wettbewerb und eine starke Volatilität des operativen Ergebnisses aufgrund von Preisschwankungen bei Energie und Altpapier.
Aufgrund verschiedener Berechnungsmethoden erhöhen die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel von EUR 78,00 auf EUR 83,00 und behalten ihre Kaufempfehlung für die Aktie von Mayr-Melnhof bei. (Analyse vom 26.04.2010) (26.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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