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Sparkassen Immobilien kaufen
23.04.2010
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Günther Artner, Analyst der Erste Bank, stuft die Aktie von Sparkassen Immobilien (ISIN AT0000652250 / WKN 902388) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Sparkassen Immobilien möchte ihre Kapitalstruktur weiter vereinfachen und lege nun in der HV am 21.05.2010 den Antrag zur Entscheidung vor, sämtlichen Genussscheininhabern ein Recht auf Wandlung ihrer Genussscheine (GS) in Stammaktien der Gesellschaft einzuräumen. Diese Wandlungsmöglichkeit solle den Genussscheininhabern im Rahmen von folgenden drei Wandlungsphasen und zu folgenden Umtauschverhältnissen angeboten werden: Wandlungsphase I: 06.09.2010 bis 24.09.2010 (Umtauschverhältnis: 1 Genussschein gegen 14 Aktien), Wandlungsphase II: 11.04.2011 bis 29.04.2011 (Umtauschverhältnis: 1 Genussschein gegen 13 Aktien), Wandlungsphase III: 28.11.2011 bis 16.12.2011 (Umtauschverhältnis: 1 Genussschein gegen 12 Aktien).
Die für die Wandlung erforderlichen jungen Aktien würden aus bedingtem Kapital emittiert. Auf Basis des bilanzierten Rückzahlungswerts je Genussschein errechne sich je nach Wandlungsphase ein Aktienbezugskurs, der zwischen 15% und 35% über dem aktuellen Kurs der Sparkassen Immobilien-Aktie liege (Schlusskurs 22.04.2010: EUR 4,98). Der rechnerische Ausübungspreis liege damit (basierend auf dem letzt verfügbaren NAV des GS) bei ca. EUR 5,79 für die erste Phase, EUR 6,24 für die zweite Phase und EUR 6,76 für die dritte. Der genaue Wert werde letztlich aber vom NAV des GS zu den jeweiligen Zeitpunkten abhängen.
Die Aktionäre der Sparkassen Immobilien AG würden von einer transparenteren Kapitalstruktur, einer Steigerung der Marktkapitalisierung und damit von einer höheren Liquidität in der Sparkassen Immobilien-Aktie profitieren. Natürlich komme es aber auch zu einem gewissen Verwässerungseffekt, da diese Wandlungspreise zwar über dem aktuellen Aktienkurs, aber noch immer unter dem letzten NAV der Gesellschaft von EUR 7,60 pro Aktie lägen. Insgesamt sollte der Effekt somit neutral für die Aktionäre sein. Da sich die Wandlungspreise auch sehr gut mit ihrem Kursziel für die Aktie (EUR 6,30 auf Sicht von zwölf Monaten) decken würden, könnten sich die Analysten gut vorstellen, dass der Aktienkurs zu den jeweiligen Ausübungsfenstern auch in etwa auf diesen Niveaus notieren werde.
Die Kaufempfehlung der Analysten der Erste Bank für die Sparkassen Immobilien-Aktie bleibt aufrecht. (Analyse vom 23.04.2010) (23.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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