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Schindler "hold"
23.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schindler (ISIN CH0024638196 / WKN A0JEHV) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "buy" auf "hold" herunter.
Aufgrund eines Internet-Lecks seien die Ergebnisse für das Q1 10 bereits am gestrigen Nachmittag statt heute veröffentlicht worden. Elevators & Escalators (E&E) habe einen Umsatz von CHF 1.947 Mio. (-0,3%, +0,3% in Lokalwährung), der 4% über der Schätzung der Analysten gelegen habe, und ein exakt mit ihrer Prognose übereinstimmendes EBIT von CHF 230 Mio. (-9,4%, Marge 11,8%) gemeldet. Die Auftragseingänge seien um 7,5% bzw. 8,1% in Lokalwährung in die Höhe geschnellt und hätten damit deutlich die Analystenerwartungen (um 15%) wie auch diejenigen des Marktes (um 6%) übertroffen. ALSO habe bereits am Montag Bericht erstattet.
Die Aussichten in beiden Sparten seien unverändert. E&E strebe eine EBIT-Marge von über 11,6% an, und der Nettogewinn des Konzerns sei voraussichtlich etwas geringer als im vergangenen Jahr.
Wie KONE und Otis habe auch Schindler mit hohen Auftragseingängen überrascht. Die Aufträge seien sowohl bei Neuinstallationen als auch bei Modernisierungen und im Service gestiegen. Obwohl sich der Umsatz besser als erwartet entwickelt habe, habe das EBIT "nur" die Analystenerwartungen erfüllt, da die Margenverbesserung niedriger als vorhergesehen ausgefallen sei. Die Vorschau bleibe unverändert bzw. vorsichtig und spiegle keinesfalls den ausgezeichneten Start in das neue Geschäftsjahr wider.
Die Analysten würden ihre EPS-Schätzung für die Jahre 2010 und 2011 um 4% bzw. 6% anheben und eine operative Marge von 11,7% (ber. 12,2%) bei E&E sowie einen Konzernnettogewinn von CHF 678 Mio. (09: CHF 655 Mio.) erwarten.
Schindler habe ein starkes Quartalsergebnis bekannt gegeben, das gleichauf mit der Konkurrenz liege. Schindler halte sich weiterhin solide, doch erscheine die Bewertung inzwischen eher hoch, und die Erholung sei im Kurs eskomptiert. Nach ihrer EPS-Revision (10E: +4%, 11E: +6%) würden die Analysten ihr Kursziel von CHF 100 auf CHF 105 heraufsetzen. Auf Grundlage des Zielkurses werde die Aktie mit einem geschätzten P/E von 17,5 und einem EV/EBITDA von 8,5 gehandelt.
Wegen der hohen Bewertung und des begrenzten Aufwärtspotenzials stufen die Analysten von Vontobel Research die Schindler-Aktie von "buy" auf "hold" herab. (Analyse vom 23.04.2010) (23.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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