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Swisscom "hold"
23.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Im Vorfeld der Veröffentlichung von Swisscoms Ergebnissen des 1. Quartals (5. Mai) hätten die Analysten ihre EPS-Prognosen (2010: -6%, 2011: +1%) angepasst, um der Rückstellung für Fastweb (EUR 70 Mio.) und den veränderten Wechselkursannahmen (Abwertung des Euro) Rechnung zu tragen. Die Rückstellung werde sich nicht auf den operativen FCF auswirken, da die Forderungen (Mehrwertsteuerrückerstattung, auf die kein Anspruch mehr bestehe) abgeschrieben würden.
Die Analysten würden im 1. Quartal mit keinen großen Überraschungen rechnen, da Cablecom noch immer unter der schlechten Qualität seines Kundendienstes leide und Orange/Sunrise mit ihrer geplanten Fusion beschäftigt gewesen seien. Da die Wettbewerbskommission die Fusion gestern abgelehnt habe, würden Orange und Sunrise noch länger abgelenkt bleiben.
Für das 1. Quartal 2010 würden die Analysten einen Umsatz von CHF 2.879 Mio. (-2,7%), ein EBITDA von CHF 1.032 Mio. (bereinigt 1.134 Mio.) und einen Reingewinn vor Minderheitsanteilen von CHF 372 Mio. erwarten.
Im Laufe des Jahres könnte der Konkurrenzdruck zunehmen, aber insgesamt würden die Analysten mit keinen großen Veränderungen im Markt rechnen. Nachdem die Behörden ihre Forderung, Fastweb unter Zwangsverwaltung zu stellen, zurückgezogen hätten, könnte dieser Fall nun zu einem Ende kommen. Die Analysten würden keine Goodwill-Abschreibungen erwarten.
Die Swisscom-Aktie ist fair bewertet und da sich die Rückstellung nicht auf den operativen FCF auswirken wird (Vontobel-Schätzung: CHF 25 Dividende), lassen die Analysten von Vontobel Research ihr Kursziel von CHF 405 unverändert und bleiben bei ihrem "hold"-Rating. (Analyse vom 23.04.2010) (23.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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