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Sika "buy"
22.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Sika habe ein solides Umsatzwachstum (+0,6% im Jahresvergleich) mit einem beträchtlichen Zuwachs in der Industriesparte (+15,1% ggü. Vorjahr) erzielt. Die Bausparte habe wegen des Winters einen etwas höheren Umsatzrückgang (-3,1% im Jahresvergleich) beklagt, wobei alle aufstrebenden Länder (hauptsächlich im Baubereich) ein Wachstum zwischen 10% und 19% ausgewiesen hätten. Bemerkenswert sei die Bruttomarge, die auf ihrem hohen Niveau vom 2. Halbjahr 2009 (55,5%) verharrt habe. Die Analysten hätten ihre EPS-Prognosen für 2010 und 2011 um 10% resp. 7% angehoben.
Die Analysten hätten befürchtet, dass die solide Bruttomarge lediglich aus einem vorteilhaften Lagerbestand resultiere. Sika habe sie jedoch bestätigt, dass das Rohmaterial am Spotmarkt gekauft werde und die starke Marge im Wesentlichen die Folge eines verbesserten und zentralisierten Einkaufsmanagement sei. Sie hätten daher ihre Schätzung für die Bruttomarge des Jahres 2010 von 53,5% auf 54,2% erhöht.
Im Hinblick auf den Umsatz hätten die Analysten die im 1. Quartal 2010 getätigten Akquisitionen berücksichtigt und den Effekt aus der gut laufenden Übernahme eines chinesischen Herstellers von Betonzusatzmitteln im 4. Quartal 2009 erhöht. Dementsprechend hätten sie ihre Umsatzschätzungen für das Segment industrielle Fertigung angehoben. Die geänderten Währungsprognosen (Abwertung des Euro) hätten diesen Effekt jedoch leider fast vollständig zunichte gemacht.
Angesichts der überzeugenden Ergebnisse in letzter Zeit und der Aussichten für die Bauindustrie (RPM Int., Kone, Otis, Assa Abloy) würden die Analysten den Sektor zunehmend mit Optimismus betrachten.
Sika habe ihre hohe Rentabilität trotz steigender Produktionskosten beibehalten können und in der Industriesparte einen ersten Erholungsschub, im Baubereich auch, allerdings vorab in aufstrebenden Märkten gespürt. Das Unternehmen gehe denn auch davon aus, dass der Umsatz wachsen und die Erholung anhalten werde. Die Analysten würden in der zweiten Jahreshälfte 2010 eine leichte Erholung an den reifen Märkten erwarten. Nach dem EPS (2010: +10%, 2011: +7%) würden sie auch das Kursziel von CHF 2.010 auf CHF 2.400 anheben (P/E-Zielwert für 2011: 15). Die Bewertung sei im historischen Vergleich nach wie vor attraktiv (P/E 2011: 12,2, historisches Mittel: 16 und EV/EBITDA 2011: 6,6, historisches Mittel: 8,3 seit 2005).
Die Analysten von Vontobel Research halten am "buy"-Rating für die Aktie von Sika fest. (Analyse vom 22.04.2010) (22.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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