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Suez Marketperformer
27.05.2002
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg nehmen für die Aktien von Suez (WKN 852491) ein Downgrade von Outperformer auf Marketperformer vor.
Der französische Versorger konzentriere sich auf die vier Geschäftsfelder Energie (67,1% des Konzernumsatzes im ersten Quartal 2002), Wasserversorgung (20,1%), Entsorgung (11,5%) und Kommunikation (1,3%). Mit rund 190 000 Mitarbeitern sei der Konzern in über 130 Ländern präsent.
Suez habe im ersten Quartal 2002 in allen Kerngeschäftsfeldern ein Umsatzplus verbuchen können. Dieser habe um 9,7% auf 11,6 Mrd. Euro gesteigert werden können. Das Wachstum exklusive Energiehandel, Wechselkurseffekte und Änderungen des Konsolidierungskreises habe sich dabei auf 4,9% belaufen. Der außerhalb der Heimatmärkte Belgien und Frankreich erzielte Umsatzanteil sei um 2,7 Prozentpunkte auf nunmehr 54,3% gesunken. Der negative Effekt durch die Abwertung des argentinischen Peso, der hauptsächlich das Wassergeschäft betreffe, habe sich mit 122 Mio. Euro in Grenzen gehalten.
Die vorgelegten Geschäftszahlen seien in Anbetracht des schwierigen konjunkturellen Umfelds zufriedenstellend. Der Bereich Energie Europa stehe vor der Herausforderung einer geplanten Beschleunigung der Strommarktliberalisierung. Der belgische Heimatmarkt solle ab Januar 2003 bis auf 59% geöffnet werden, ab Juli 2003 sei ein Marktöffnungsgrad von 80% anvisiert. Die Tochter Electrabel sehe sich somit weiterem Preisdruck ausgesetzt, der durch das initiierte "Transform 2003" Restrukturierungsprogramm abgefedert werden solle. Der Bereich Energie International sei in den Regionen USA und Südamerika stark vertreten und dürfte in diesen Ländern mittelfristig von der Zunahme des Stromverbrauchs profitieren.
Allerdings sei man im Wassergeschäft auch in Argentinien vertreten und die Unsicherheit sowohl über weitere Wechselkursänderungen als auch über Änderungen der regulatorischen Rahmenbedingungen bestehen weiterhin. Die Sparte Suez Industrial Solutions, welche die Versorgungs-, Entsorgungs- und Dienstleistungsaktivitäten bündele, dürfte auch weiterhin vom Trend zum Outsourcing industrieller Nichtkernaktivitäten profitieren. Suez sei weltweit sehr gut im Wassergeschäft und im Bereich der Versorgungsdienstleistungen positioniert.
Jedoch dürfte der Bereich Energie Europa mit Electrabel durch die zunehmende Öffnung des Strommarktes weiterem Preisdruck ausgesetzt sein. Zudem bestehe das, wenn auch geringe, Länderrisiko bezüglich der Südamerika-Aktivitäten weiterhin. Für 2002 schätze man, auch bedingt durch die Dekonsolidierung von Fortis B, einen Gewinn je Aktie in Höhe von 1,83 Euro und für 2003 erwarte man 2,03 Euro.
Die Analysten der Landesbank Baden-Württemberg stufen die Suez-Aktie von Outperformer auf Marketperformer relativ zum Eurostoxx 50 herunter.
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