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Lehman Brothers Holding "overweight"
24.05.2002
Morgan Stanley Dean Witter
Die Wertpapierspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter raten unverändert zum Übergewichten der Aktie des US-amerikanischen Investmentbankhauses Lehman Brothers (WKN 891041).
Insgesamt würden die Analysten die Entwicklungschancen der Sparten Brokerage und multinationale Banken als durchschnittlich einstufen. Die potentiellen Risiken seien bedeutend, jedoch bereits in den Kurs der Werte des Sektors eingepreist. Dennoch sei es unwahrscheinlich, dass die Aktienkurse des Segments sich über den Rahmen einer bestimmten Spanne hinaus entwickeln würden, da die Fundamentaldaten beim Eintritt des Sektors in eine saisonal schwächere Periode auch weiterhin wenig Stärke erkennen ließen.
Lehman Brothers sei als globale Investmentbank für Unternehmen, Institutionen, Regierungen und individuelle Anleger mit einem hohen Finanzpotential tätig. Die wichtigsten Sparten des Unternehmens seien das Investmentbanking und der Verkauf von und Handel mit Securities. Zudem sei das Bankhaus auch zunehmend auf dem Gebiet der Dienstleistungen für Privatkunden zuständig.
Der Portfolio Mix der Investmentbank habe sich hin zu Sparten mit höheren Margen verlagert. Außerdem profitiere Lehman Brothers von seiner Stärke auf dem Markt für Fixed-Income Produkte. Hier hätten die Umsätze im ersten Fiskalquartal 2002 bei 205 Mio. USD gelegen und sich damit gegenüber dem Vorjahr um 12% gesteigert. Außerdem habe das Unternehmen im abgelaufenen Quartal seine Belegschaft um weitere 1,8% oder 239 Personen gekürzt, um zusätzliche Provisionskosten für Angestellte zu vermeiden. Auch das umfangreiche Aktienrückkaufprogramm des Unternehmens mit einem Volumen von insgesamt 48 Mio. Wertpapieren in den Finanzjahren 2002 und 2003, trage zum Erfolg der Lehman Brothers bei.
Das Kursziel der Experten für die Aktie der Lehman Brothers liege bei 71 USD und basiere auf der Annahme, dass der Wert zu einem KGV von 15,9 auf der Grundlage der EPS Prognose für 2002 in Höhe von 4,46 USD gehandelt werden könnte. Für das Finanzjahr 2003 werde ein Gewinn pro Aktie von 5,66 USD erwartet. Da das globale Großhandelsgeschäft mit Wertpapieren derzeit grundsätzlich eine gewisse Volatilität aufweise, würden die Analysten auch die Aktie der Lehman Brothers als volatil einstufen. Langfristig sei man jedoch überzeugt vom Potential der Investmentbank, da man davon ausgehe, dass sich Lehman noch immer im frühen bis mittleren Stadium einer multiplen Expansion befinde.
Demnach beurteilen die Investmentspezialisten von Morgan Stanley Dean Witter die Aktie der Lehman Brothers mit "overweight" und gehen davon aus, dass sich der Graben in der relativen Bewertung des Wertpapiers im Vergleich mit anderen Anteilsscheinen des Sektors im Laufe der Geschäftsjahre 2002 und 2003 weiter verringern wird.
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