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Kühne + Nagel "buy"
19.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Kühne+Nagel habe solide Zahlen für das erste Quartal 2010 vorgelegt. Während die Entwicklung des Bruttogewinns den Analysten-Erwartungen entsprochen habe, sei ihre Prognose hinsichtlich der Profitabilität übertroffen worden. Der Bruttogewinn habe mit CHF 1,442 Mrd. genau wie das EBITDA mit CHF 228 Mio. ihre Vorhersage erreicht. Das EBIT von CHF 167 Mio. habe ihre Prognose um 9% übertroffen, was auf die geringeren Abschreibungskosten zurückgehe. Der Reingewinn habe mit CHF 132 Mio. 6% über ihrer Schätzung gelegen. Der operative Cashflow habe CHF -5 Mio. betragen, da das Nettoumlaufvermögen wegen des gestiegenen Geschäftsvolumens angestiegen sei, wodurch die letztjährigen positiven Auswirkungen umgekehrt worden seien.
Das Volumenwachstum von 17% im Seefrachtgeschäft gegenüber dem Marktwachstum von 12% deute auf weitere Marktanteilsgewinne hin. Der Bruttogewinn je Frachteinheit von CHF 433 habe sich aufgrund der fortgesetzten Ratenerhöhungen im ersten Quartal 2010 erwartungsgemäß nicht erholt. Das Luftfrachtvolumen sei vom gedrückten Vorjahresniveau sprungartig um 31% gestiegen und habe das geschätzte Marktwachstum von 27% um ein paar Prozentpunkte übertroffen. Der Bruttogewinn je Kilogramm habe sich wie erwartet von CHF 0,70 im vierten Quartal 2009 auf CHF 0,80 im ersten Quartal 2010 erholt. Der Umsatz der Sparte Road & Rail sei um 4% gestiegen, während der von Contract Logistics stabil geblieben sei.
Die interne Rentabilität gemessen als das Verhältnis von EBIT zum Bruttogewinn sei auf Konzernebene von 11,3% im ersten Quartal 2009 auf 11,6% im ersten Quartal 2010 gestiegen. Alle Geschäftsbereiche hätten die Rentabilitätserwartungen übertroffen, was die fortgesetzte Disziplin widerspiegle, die das Unternehmen in der Preisgestaltung und der guten Ausführung an den Tag lege.
Der qualitative Ausblick bleibe unter der Annahme eines stabilen globalen Wirtschaftsklimas positiv. Das Management sei zuversichtlich, sein Ziel zu erreichen und schneller als der Markt zu wachsen.
Die Analysten von Vontobel Research sehen ihre fundamental positive Anlagebeurteilung bestätigt und halten an ihrem "buy"-Rating und dem Kursziel von CHF 128 für die Kühne + Nagel-Aktie fest. Trotz der positiven Ergebnisse würden sie eine kurzfristige negative Reaktion der Aktie wegen der Beeinträchtigung des weltweiten Flugverkehrs infolge des Vulkanausbruchs in Island erwarten, ökonomische Auswirkungen, die schlecht quantifiziert werden könnten. Sie würden damit rechnen, dass die Auswirkungen bis zu 1% des Reingewinns 2010 betragen könnten. (Analyse vom 19.04.2010) (19.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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