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conwert Immobilien Aufwärtspotenzial
16.04.2010
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Günther Artner, Analyst der Erste Bank, sieht bei der Aktie von conwert Immobilien (ISIN AT0000697750 / WKN 801475) weiteres Aufwärtspotenzial.
Bei ECO Business-Immobilien und conwert hätten diese Woche die Hauptversammlungen auf der Tagesordnung gestanden, die einigermaßen turbulent verlaufen seien. Angesagte Revolutionen würden meistens ausbleiben und so sei es auch in diesem Fall gekommen. Bei beiden Unternehmen hätten Aktionäre Anträge auf Sonderprüfungen gestellt, die sich hauptsächlich um das externe Management von ECO seitens conwert (die ECO Management Firma gehöre zu 100% der conwert) gedreht hätten.
Auf der ECO HV sollte vor allem die Verhältnismäßigkeit der Konditionen überprüft werden, der Antrag sei aber letztlich mit den Stimmen des Großaktionärs (und gleichzeitig Begünstigten aus dem Vertrag) conwert abgelehnt worden. Ebenso sei der Antrag auf Sonderprüfung des EUR 37 Mio. Beteiligungsansatzes der ECO Managementfirma auf der conwert Hauptversammlung abgeschmettert worden.
Aus der Sicht der Analysten wäre diese Sonderprüfung letztlich auch nicht wesentlich, weil in ihrer Bewertung dieser Buchwert sowieso im NAV komplett bereinigt werde und sich die Cash Flows nicht ändern würden, egal wie hoch der Beteiligungsansatz sei. Eine Wertberichtigung hätte jedenfalls zur Folge gehabt, dass conwert ihrer Meinung nach keine Dividende hätte ausschütten können, was das hauptsächlich Negative gewesen wäre.
Etwas enttäuschend für die Analysten sei letztlich einzig die Strategie der ECO Business-Immobilien. Hier habe conwert keinerlei Neuigkeiten präsentiert, es werde eine aktivere Portfoliostrategie und eine aktivere Investorenkommunikation angestrebt. Von Aktienrückkauf sei leider keine Rede gewesen, obwohl dieser auf dem aktuellen Kursniveau sicher sinnvoll wäre. Die Analysten würden ECO weiterhin als zu billig sehen, ihr Kursziel liege aber vom K/NAV Multiple her klar unter dem der anderen Immowerte. Dieses sei im niedrigen DCF-Wert begründet, Hauptursache dafür seien natürlich die operativen Kosten des Unternehmens, inkl. Managementvertragsgebühr.
Bei der conwert Immobilien-Aktie sehen die Analysten der Erste Bank weiteres Aufwärtspotenzial für den Kurs, vor allem unterstützt durch das laufende Aktienrückkaufprogramm und den Beginn der Dividendenzahlung. Ein Erreichen des Buchwerts/Aktie von EUR 15,68 würden sie derzeit aber als unrealistisch ansehen. Realistischer sei da schon ihr Kursziel von EUR 10,70. Dennoch würden sie hier bei einem Kursniveau von unter EUR 10 optimistisch für den Kurs gestimmt bleiben. (Analyse vom 16.04.2010) (16.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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