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LVMH "hold"
14.04.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Aktie von LVMH (ISIN FR0000121014 / WKN 853292) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
LVMH habe bekannt gegeben, dass man im 1Q10 eine Umsatzsteigerung von +11% auf EUR 4,47 Mrd. erzielt habe (org. +13%). Während das org. Wachstum in der wichtigsten Division, Fashion & Leather Goods, +10% erreicht habe (wobei Louis Vuitton im zweistelligen Bereich gelegen habe), habe die Division Wine & Spirits ein org. Wachstum von +20% erzielt, aber noch höher sei Watches & Jewelry (+34%) gewesen. In den Regionen seien Asien, exkl. Japan, und die USA mit +20% besonders stark gewesen, Europa habe +11% erreicht und Japan sei mit -7% erneut negativ gewesen. Die Vorschau des Unternehmens sei vorsichtig, aber es bestätige, dass der Lagerabbau bei Champagner, Parfums und Uhren beendet sei und, dass das Wiederauffüllen der Bestände, besonders in den USA, das 1Q10 gestützt habe.
Das org. Wachstum von +13% habe klar über den Erwartungen gelegen. Es sei davon auszugehen gewesen, dass das Wachstum bei Watches & Jewelry überdurchschnittlich sein würde (1Q09 -41%), aber +34% seien erheblich besser gewesen als angenommen. In den USA sei der Lagerauffülleffekt bei Watches & Jewelry mit einem Umsatzplus in USD von 58% klar erkennbar gewesen, aber Asien, exkl. Japan, habe mit +75% noch höher gelegen und sogar Europa habe ein Plus von 15% aufweisen können. Japan sei mit +1% wenigstens positiv und zumindest besser als in der Vergangenheit gewesen. Das starke Wachstum von +20% bei Wine & Spirits sei hauptsächlich auf Champagner zurückzuführen, der um +33% (org.) zugelegt habe.
Bei Fashion & Leather Goods hätten die USA +20%, Asien +18% und die EU +9% erreicht, während Japan erneut im einstelligen Bereich zurückgegangen sei. Perfumes und Cosmetic hätten ein Wachstum von +12% aufgewiesen. Hier sei Asien, exkl. Japan) mit +28% der wichtigste Treiber gewesen. Das Wachstum in Selective Retailing habe +13% erreicht und Asien sei auch hier am stärksten (+24%) gewesen. Die Analysten würden erwarten, dass das Wachstum in den kommenden Quartalen im Vergleich zum 1Q nicht zuletzt aufgrund der weniger einfachen Vergleichsbasis schwächer sein werde. Sie würden jedoch ihre EPS-Prognose für 10/11E um +4% anheben.
Die Umsatzzahlen des 1Q10 seien besser als erwartet gewesen und das org. Wachstum habe in allen Divisionen im zweistelligen Bereich gelegen. Alle Regionen, mit Ausnahme von Japan, seien ebenfalls zweistellig positiv gewesen und in den USA sei ein Lagerauffülleffekt spürbar gewesen. Die Divison Watches & Jewelry habe das höchste Wachstum aufgewiesen, wobei dies ebenfalls auf die niedrige Vergleichsbasis im 1Q09 zurückzuführen sei. Das Wachstum in Asien, exkl. Japan, habe in allen Divisionen im zweistelligen Bereich gelegen. Die Region sei bereits für 28% des Konzernumsatzes verantwortlich.
Die Analysten von Vontobel Research heben ihre Schätzung um +4% an und erhöhen daher das Kursziel von EUR 90 auf EUR 100, ohne das "hold"-Rating für die LVMH-Aktie zu verändern, da der berechtigte Aufschlag auf die Peers unverändert vorhanden ist. (Analyse vom 14.04.2010) (14.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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