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Verbund kaufen
08.04.2010
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Teresa Schinwald, Analystin der Raiffeisen Centrobank, rät die Aktie von Verbund (ISIN AT0000746409 / WKN 877738) nach wie vor zu kaufen.
Es möge etwas zu früh gewesen sein, im Dezember eine Kaufempfehlung zu geben, dies habe allerdings daran gelegen, dass die Analysten die Bereitschaft des Managements unterschätzt hätten, Vorsorge für zukünftige Verluste zu bilden. Diese seien es gewesen, welche zu den enttäuschenden Ergebnissen des Jahres 2009 geführt hätten. Auch der trostlose Ausblick des Managements, laut dem der Nettogewinn 2010 um 25% sinken werde, habe das seinige dazu beigetragen. Dies sei allerdings keine große Überraschung gewesen, da diese Entwicklung bereits vor einem Jahr durch die Forwardpreise für Strom indiziert worden sei.
Das aktuelle Überangebot an Gas sei derzeit in aller Munde. Die entscheidende Frage sei allerdings, wann sich dieser Gasüberhang auflösen werde. Trotz gestiegener Flüssiggaslieferungen und des langfristigen Potenzials unkonventioneller Fördermethoden sollte sich der Gaspreis - da die großen Importeure nur Mindestmengen abnehmen würden, der wirtschaftliche Aufschwung aber nach mehr Gas verlangen werde - erholen.
Nach einer Normalisierung der Nachfrage würden die Analysten einen steilen Anstieg der Strompreise erwarten, da sich auch der Alternativkraftstoff Kohle preislich besser habe halten können. Die kurzfristige Absicherungspolitik des Verbund lasse das Unternehmen stark von einem Anstieg des Gas- und damit des Strompreises profitieren. Nach dem Dividendenabschlag am 14. April würden die Analysten eine gute Einstiegsmöglichkeit sehen, da der Strompreis eine Talsohle von EUR 45/MWh bereits überschritten habe und auch der angedeutete Verkauf von 10% der bayrischen Wasserkraftwerke positiv zu sehen sei.
Positiv zu werten sei die äußerst günstige Kostenstruktur im europäischen Vergleich. Hohe Cashflows bei gleichzeitiger Reduktion des Investitionsprogramms würden Effekte des Wirtschaftsabschwungs dämpfen. Die Analysten würden gegen Ende 2010 von einer Erholung der Strompreise ausgehen.
Das Gewinnwachstum sei durch Ölpreiskollaps ausgebremst worden - die Analysten würden für 2010 von einem Gewinnrückgang ausgehen. Negativ zu werten sei die relativ hohe Bewertung im Vergleich zu anderen Stromproduzenten.
Ihrer Bewertung auf Cashflow-Basis zufolge senken die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel auf EUR 34, bestätigen aber ihre Kaufempfehlung für die Verbund-Aktie. (Analyse vom 08.04.2010) (08.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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