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Vienna Insurance Group kaufen
06.04.2010
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, empfiehlt die Aktie der Vienna Insurance Group (ISIN AT0000908504 / WKN A0ET17) weiterhin zu kaufen.
Die Vienna Insurance Group habe in dieser Woche die endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2009 präsentiert. Die Bruttoprämien hätten um 1,5% auf EUR 8,02 Mrd. gesteigert werden können, die Nettoprämien hätten sich auf 7,24 Mrd. belaufen, was eine Steigerung von 4% gegenüber 2008 bedeutet habe. Auf Basis lokaler Währungen hätten die Wachstumsraten 5,9% bzw. 8,5% betragen. Der Vorsteuergewinn sei um 18,4% auf EUR 441,2 Mio. gefallen, der Nettogewinn sei um16,7% auf 340,5 Mio. gesunken.
Ausschlaggebend für die rückläufigen Gewinne seien unter anderem negative Einmaleffekte (z. B. Firmenwertabschreibungen für das Ukraine-Geschäft) und hohe Schadensfälle in 2009 gewesen, aber auch das Ausbleiben positiver Einmaleffekte wie in 2008 gesehen (Verkauf von BA-CA Versicherung und UNITA). Das Ziel, in diesem Jahr eine Steigerung des Vorsteuergewinns von mindestens 10% zu erreichen, bleibe aufrecht, sei in den Augen der Analysten aber nach wie vor eher konservativ berechnet. Das Unternehmen plane, eine Dividende von EUR 0,90 pro Aktie auszuschütten.
Ebenfalls präsentiert worden sei der Embedded Value, der mit EUR 4,59 Mrd. angegeben worden sei, also EUR 35,8 pro Aktie. Beim aktuellen Aktienkurs bedeute dies ein Kurs/Embedded Value-Verhältnis von 1,1x, was im Vergleich zu den meisten anderen europäischen Versicherungsunternehmen günstig erscheine. Sehr stark sei auch die Bilanz des Unternehmens. Die Solvency-Ratio sei mit mehr als 200% angegeben worden, die stillen Reserven würden laut Management aktuell einen Wert von 1,5 Mrd. erreichen (also fast EUR 12 pro Aktie). Im Moment würden die Analysten keinen Anlass sehen, ihre Schätzungen zu ändern. Sie seien nach wie vor der Meinung, dass die Aktie noch viel Potenzial nach oben biete.
Die Analysten der Erste Bank bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Vienna Insurance Group-Aktie. Ihr aktuelles Kursziel betrage EUR 44,50. (Analyse vom 02.04.2010) (06.04.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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